【川财研究】短期市场由交易型投资者主导，分化加剧
宏观策略
短期市场由交易型投资者主导，分化加剧。（1）上周市场再度下跌，主板和创业板、各行业均同步调整。（2）短期市场由交易型投资者主导，缺乏主线和持续性。股票型基金继续赎回，两融余额维持在1.3万亿左右，场内杠杆仍在去化。9月定增到期解禁规模为全年次高，也需要警惕资金层面的冲击。（3）行业和主题投资逻辑需要着重考虑确定性、成长性、稀缺性。短期关注稳增长与改革共振的主题，如建筑、电力改革、新能源车等。值得注意的是，政策层面的主题普涨行情告一段落，分化加大。
行业公司
关注虚拟现实内容端公司。1. 自Oculus被收购以来，两年时间业界投入到虚拟现实领域的资金已经超过400亿美金。随着资本的投入、核心技术的突破，虚拟现实产业有望在五年内达到每年千亿市场规模；2. 虚拟现实三大核心模块显示部分、光学部分、交互部分等硬件目前依赖进口，仅有少数厂家使用国产的光学部件3. 以头盔为代表的输出设备技术难度较低、竞争激烈、成功率较低，未来会呈现寡头垄断的格局。受限于手机运算能力，目前Oculus、Sony、HTC三大巨头都在重点发展PC级产品；未来移动级产品市场空间更大，三星已与Oculus合作进入移动头盔行业，华为、HTC也针对虚拟现实进行了产品优化。 3. 输入设备最终的业务形态还没有成形，目前以中小企业为主4. 虚拟现实内容主要包括媒体转播、游戏及社交，目前均较为稀缺。大部分公司的策略是先以低价销售硬件教育市场并建立壁垒，随着硬件的普及和行业的摸索，有望出现杀手级的应用5. 暴风科技资本实力雄厚，管理层对虚拟现实产业信心坚定，若能吸引到技术实力较强的团队加入，仍有较大机会领跑。
短期市场由交易型投资者主导，分化加剧。（1）上周市场再度下跌，主板和创业板、各行业均同步调整。（2）短期市场由交易型投资者主导，缺乏主线和持续性。股票型基金继续赎回，两融余额维持在1.3万亿左右，场内杠杆仍在去化。9月定增到期解禁规模为全年次高，也需要警惕资金层面的冲击。（3）行业和主题投资逻辑需要着重考虑确定性、成长性、稀缺性。短期关注稳增长与改革共振的主题，如建筑、电力改革、新能源车等。值得注意的是，政策层面的主题普涨行情告一段落，分化加大。
行业公司
关注虚拟现实内容端公司。1. 自Oculus被收购以来，两年时间业界投入到虚拟现实领域的资金已经超过400亿美金。随着资本的投入、核心技术的突破，虚拟现实产业有望在五年内达到每年千亿市场规模；2. 虚拟现实三大核心模块显示部分、光学部分、交互部分等硬件目前依赖进口，仅有少数厂家使用国产的光学部件3. 以头盔为代表的输出设备技术难度较低、竞争激烈、成功率较低，未来会呈现寡头垄断的格局。受限于手机运算能力，目前Oculus、Sony、HTC三大巨头都在重点发展PC级产品；未来移动级产品市场空间更大，三星已与Oculus合作进入移动头盔行业，华为、HTC也针对虚拟现实进行了产品优化。 3. 输入设备最终的业务形态还没有成形，目前以中小企业为主4. 虚拟现实内容主要包括媒体转播、游戏及社交，目前均较为稀缺。大部分公司的策略是先以低价销售硬件教育市场并建立壁垒，随着硬件的普及和行业的摸索，有望出现杀手级的应用5. 暴风科技资本实力雄厚，管理层对虚拟现实产业信心坚定，若能吸引到技术实力较强的团队加入，仍有较大机会领跑。