【川财研究】股市延续震荡寻底过程
宏观策略
保增长促改革缓解经济压力，股市延续震荡寻底过程。（1）8月份，全国一般公共预算收入9671亿元，同比增6.2%；一般公共预算支出12844亿元，同比增25.9%。8月财政收入增速下降主要受PPI持续下降、进口大幅下降、继续实施结构性减税和普遍性降费等因素影响，而当月财政支出增长较快，主要是加快重点支出预算执行进度。这显示经济下行压力较大，政府保增长措施和力度加大。（2）深改组会议强调，坚持以扩大开放促进深化改革，利用外资政策不变，提高开放型经济水平。这表明当前经济下行压力导致外资流出及外汇压力较大，促使内外改革成为保增长政策的重要出发点；这对国企改革等后续的预期可能偏好。（3）我们认为，短期保增长及促改革等政策措施及导向对后续缓解经济压力有利，四季度经济下行压力可能有所缓解，保增长的一些政策措施的效果可能会有所显现，这对四季度市场的反弹有利。但短期来看，配资清理以及悲观的情绪和对经济增长及改革等的悲观预期还将使得市场延续震荡寻底的过程，最早要到10月份以后才有可能出现反弹的迹象。
行业公司
汽车后市场看好二手车电商。（1）市场规模近万亿。中国汽车流通协会数据显示，2014年年，我国二手车市交易量605.29万辆，交易额3675.65亿元，同比上涨26.03%。2015年年底有望突破1000万辆，到2020年或实现市场规模翻番，达到2000万辆，交易额破万亿元。（2）电商使得交易更加便捷。数据显示2014年北京有60%的二手车是外迁的，互联网为其跨区域销售的提供了更多的便利。（3）今年上半年BAT纷纷进驻二手车市场，近期二手车电商车猫网完成12亿元的B轮融资后，58赶集15日表示，未来一年将投入10亿元深耕二手车市场。（4）关注相关上市公司：物产中拓（000906）、庞大集团（601258）、大东方(600327)等。
保增长促改革缓解经济压力，股市延续震荡寻底过程。（1）8月份，全国一般公共预算收入9671亿元，同比增6.2%；一般公共预算支出12844亿元，同比增25.9%。8月财政收入增速下降主要受PPI持续下降、进口大幅下降、继续实施结构性减税和普遍性降费等因素影响，而当月财政支出增长较快，主要是加快重点支出预算执行进度。这显示经济下行压力较大，政府保增长措施和力度加大。（2）深改组会议强调，坚持以扩大开放促进深化改革，利用外资政策不变，提高开放型经济水平。这表明当前经济下行压力导致外资流出及外汇压力较大，促使内外改革成为保增长政策的重要出发点；这对国企改革等后续的预期可能偏好。（3）我们认为，短期保增长及促改革等政策措施及导向对后续缓解经济压力有利，四季度经济下行压力可能有所缓解，保增长的一些政策措施的效果可能会有所显现，这对四季度市场的反弹有利。但短期来看，配资清理以及悲观的情绪和对经济增长及改革等的悲观预期还将使得市场延续震荡寻底的过程，最早要到10月份以后才有可能出现反弹的迹象。
行业公司
汽车后市场看好二手车电商。（1）市场规模近万亿。中国汽车流通协会数据显示，2014年年，我国二手车市交易量605.29万辆，交易额3675.65亿元，同比上涨26.03%。2015年年底有望突破1000万辆，到2020年或实现市场规模翻番，达到2000万辆，交易额破万亿元。（2）电商使得交易更加便捷。数据显示2014年北京有60%的二手车是外迁的，互联网为其跨区域销售的提供了更多的便利。（3）今年上半年BAT纷纷进驻二手车市场，近期二手车电商车猫网完成12亿元的B轮融资后，58赶集15日表示，未来一年将投入10亿元深耕二手车市场。（4）关注相关上市公司：物产中拓（000906）、庞大集团（601258）、大东方(600327)等。