【川财研究】体育产业：巨头之外的投资机会在O2O和整合营销

宏观策略

一级市场视角看体育产业：巨头之外的投资机会在O2O和整合营销。国务院《加快发展体育产业46号文》发布一周年，5万亿市场刺激下资本大量涌入。总结最近1年一级市场在体育产业领域的投资案例，我们可以看到以下规律：1、巨头布局在产业链上游，把控稀缺资源，即赛事和版权，如万达控股盈方、阿里参股恒大、体奥动力80亿元拿下中超版权，强者恒强；2、创业者的机会在于资源整合，特别是用互联网手段，将场馆、教练、需求、社交进行匹配和构建闭环。这也是一级市场资金最主要的投向。其中，由于场馆大多掌握在地方政府手中，对场馆的排他性掌控能力至关重要；3、体育整合营销空间巨大，在资本大规模进入而明星和赛事资源相对紧缺的背景下，能够将赛事、明星、运动品牌进行精准对接的公司，空间广阔；4、智能硬件尚无颠覆性产品出现，体育直播+虚拟现实值得期待；5、冰雪类项目持续获得一级市场投资，2022年冬奥会刺激下，国内滑雪人次将迎来爆发式增长。我们看好四类公司：第一，掌控核心赛事和版权资源的公司，但目前A股市场并无纯正标的；第二，对场馆具有排他性控制力，并且围绕场馆构建群众体育生态系统的公司，如莱茵体育；第三，整合营销类公司，如收购了双刃剑的道博股份；第四，拥有滑雪场资源的公司，如探路者、国旅联合等。

行业公司

上市公司三季报营收微跌 新兴行业业绩普遍向好。上市公司三季报披露收官。据统计，A股2780家上市公司公布的2015年前三季度营业收入约合21.11万亿元，出现小幅下降，净利润1.99万亿元，比上年同期增长1.53%，其中，超过半数上市公司净利润同比实现增长。分行业来看，传媒、医药生物、通信等新兴行业净利润增速居前，已经开始密集兑现业绩；交通运输、化工、纺织服装业在传统产业在传统行业中领先，部分行业已经扩大投资，产业出现回暖迹象；新能源汽车出现井喷，虽然汽车行业净利润增速并不靠前，但是，行业投资活动的现金流量净额平均增速仅次于纺织服装行业，目前超过半数整车企业净利润同比实现增长，新能源汽车功不可没。