【川财研究】关注十三五主题的中期布局机会

宏观策略

关注十三五主题的中期布局机会。（1）十三五建议规划全文发布，两万余字的建议稿中，涉及经济增长的方方面面，总体上符合市场预期。由于五中全会前十三五相关主题普遍有所反应，短期市场热度有所下降，建议稿发布后，更重要的是寻找中期偏确定的机会布局。从节奏上看，下一个关键的时点为12月的中央经济工作会议，有望根据十三五规划的纲要制定明年经济的具体目标。（2）稳增长的目标偏刚性，相关主题仍有发酵空间。尽管习近平在建议稿说明中将增长底线下调至6.5%，但是面临百年计划的目标，对增速的关注并未下调，发改委在新闻发布会中也提及第一位的目标依然是稳增长。重点关注“补短板、调结构”的投资方向，如水利、民航、通用航空、管道等。（3）拓展发展空间中区域发展放在首位，三大区域规划中偏滞涨的长江经济带中期有望反映。（4）产业上关注科技、政策和市场共振的方向。智能制造、军民融合、国企改革、美丽中国、健康中国均是中期值得关注的方向。

行业公司

三季报白酒板块回升确定，关注区域性领头企业。（1）白酒三季度业绩持续回升，18家上市公司中，12家三季报净利润均有不同幅度增长，主要原因是下半年白酒进入大众和商务消费恢复期。（2）调研了解区域性中高端品牌回暖明显。从经销商渠道了解，区域性领头品牌企业营销区域和对象更加精准，如口子窖安徽省内销售增长加快；牛栏山放缓一线省市营销，加快布局三、四线省市的销售网络。