【川财研究】市场化改革带来的三类机会宏观策略
宏观策略
市场化改革带来的三类机会。（1）新三板分层、注册制传言均显示市场化依然是确定方向。经历牛熊转换之后，股票市场政策正常化正在逐步进行，证监会提出了新三板向创业板转板、新三板分层等创新机制；有媒体报道注册制明年三月出台，尽管该消息内容真实性无法确认，但是注册制出台是必然方向，后续可关注证券法二审时点，12月人大常委会值得关注。（2）市场化改革、注册制实施后，三类机会受益。其一，券商板块，尤其是投行业务较强的综合性券商。一方面，投行业务将直接受益于存量项目释放与增量项目开闸，具有较强的项目承揽能力以及销售能力的券商将更多受益于业务和收入扩张；另一方面，供给面打开后的市场空间扩张也将在中长期内对券商经纪业务与资管业务形成利好。其二，园区、创投类企业及其影子股将受益。我们预计战略新兴板将在注册制取得进展后启动，上海本地的园区、创投类企业尤其值得关注。其三，注册制将倒逼壳资源价值下降，2016年上半年预期是小盘壳资源的最后炒作期。
行业公司
核电走出去战略连续签订巨额大单 概念板块望厚积薄发。继中英10月在英国签订欣克利角核电投资协议，11月2日中国核工业集团公司与法国阿海珐集团签署备忘录，与阿海珐探讨中核集团参股重组后阿海珐集团的可能性以及在核燃料循环全产业链的全面合作，合作领域涵盖了铀、核燃料循环前端、再循环、物流和退役等。11月9日，中广核与罗马尼亚国家核电公司《切尔纳沃德核电3、4号机组项目开发、建设、运营及退役谅解备忘录》；11月11日微软创始人比尔？盖茨创立的泰拉能源公司正与中核集团合作开发第四代核能技术，李克强指出，中国政府支持双方开展联合研发，不断提升中国核电产业水平，助力中美开展第三方市场核电合作；11月15日，二十国集团领导人第十次峰会期，中核集团与阿根廷核电公司正式签署阿根廷重水堆核电站商务合同及压水堆核电站框架合同， “华龙一号”核电技术落地阿根廷。今年下半年以来，中国核电出海有加速的趋势，除了中国高层领导推动中国高端制造业出口外，国内产品的强大技术竞争力也是获得海外大单的有力保障。随着未来海外捷报的频传，核电产业链企业将迎来实质性利好。建议关注发电侧具垄断地位产业链公司。技术市场垄断性制造型企业：台海核电（主管道、泵壳、中子吸收材料）、江苏神通（核级阀门）、浙富控股（控制棒）、久立特材（蒸汽发生器U型管）、大西洋（核电制造用焊材）。
市场化改革带来的三类机会。（1）新三板分层、注册制传言均显示市场化依然是确定方向。经历牛熊转换之后，股票市场政策正常化正在逐步进行，证监会提出了新三板向创业板转板、新三板分层等创新机制；有媒体报道注册制明年三月出台，尽管该消息内容真实性无法确认，但是注册制出台是必然方向，后续可关注证券法二审时点，12月人大常委会值得关注。（2）市场化改革、注册制实施后，三类机会受益。其一，券商板块，尤其是投行业务较强的综合性券商。一方面，投行业务将直接受益于存量项目释放与增量项目开闸，具有较强的项目承揽能力以及销售能力的券商将更多受益于业务和收入扩张；另一方面，供给面打开后的市场空间扩张也将在中长期内对券商经纪业务与资管业务形成利好。其二，园区、创投类企业及其影子股将受益。我们预计战略新兴板将在注册制取得进展后启动，上海本地的园区、创投类企业尤其值得关注。其三，注册制将倒逼壳资源价值下降，2016年上半年预期是小盘壳资源的最后炒作期。
行业公司
核电走出去战略连续签订巨额大单 概念板块望厚积薄发。继中英10月在英国签订欣克利角核电投资协议，11月2日中国核工业集团公司与法国阿海珐集团签署备忘录，与阿海珐探讨中核集团参股重组后阿海珐集团的可能性以及在核燃料循环全产业链的全面合作，合作领域涵盖了铀、核燃料循环前端、再循环、物流和退役等。11月9日，中广核与罗马尼亚国家核电公司《切尔纳沃德核电3、4号机组项目开发、建设、运营及退役谅解备忘录》；11月11日微软创始人比尔？盖茨创立的泰拉能源公司正与中核集团合作开发第四代核能技术，李克强指出，中国政府支持双方开展联合研发，不断提升中国核电产业水平，助力中美开展第三方市场核电合作；11月15日，二十国集团领导人第十次峰会期，中核集团与阿根廷核电公司正式签署阿根廷重水堆核电站商务合同及压水堆核电站框架合同， “华龙一号”核电技术落地阿根廷。今年下半年以来，中国核电出海有加速的趋势，除了中国高层领导推动中国高端制造业出口外，国内产品的强大技术竞争力也是获得海外大单的有力保障。随着未来海外捷报的频传，核电产业链企业将迎来实质性利好。建议关注发电侧具垄断地位产业链公司。技术市场垄断性制造型企业：台海核电（主管道、泵壳、中子吸收材料）、江苏神通（核级阀门）、浙富控股（控制棒）、久立特材（蒸汽发生器U型管）、大西洋（核电制造用焊材）。