【川财研究】美国12月加息几成定局

宏观策略
美国12月加息几成定局。（1）美国最新的经济数据喜忧参半：昨天公布的ADP就业数据21.7万，大幅高于预期19万以及上个月的数据18.2万；前天公布的11月ISM制造业指数是48.6，跌破了荣枯线50，也低于预期50.5以及10月的50.1，连续第五个月下跌创2009年金融危机以来的新低。从分项来看，新订单指数、生产指数和物价支付指数全都下降，不过就业和进口指数上升。ISM PMI上一次跌破荣枯线发生在2012年12月，当时美联储推出了QE3。最新经济数据表明美国经济整体上仍然在增长，但制造业在萎缩；（2）美联储主席耶伦在昨天的讲话中明确表示这次紧缩周期可能不同以往，并且即便加息也不表示美联储走上既定的加息路径，我们认为这是美联储在引导加息路径的市场预期；考虑到美国经济数据并未一致向好的情况下，我们认为美联储在12月份加息几乎成为定局。近两日美股和美债双双下跌，且美元指数上涨，盘中创下多年以来的新高。美联储引导加息路径预期有助于降低全球市场面临的不确定性，缓解市场的震荡。

行业公司
智臻智能：人工智能企业级服务的独角兽。我们昨日拜访了新三板拟挂牌公司智臻智能，公司面向大型企业提供智能客服系统解决方案，主要客户包括中国移动、招商银行、交通银行、东方航空等；目前营收约4千万，三年复合增速100%。公司在知识图谱、深度学习、Hadoop数据架构等领域处于国际先进水平，在国内企业级智能服务系统领域居于独角兽地位。我们极度看好公司未来增长，主要基于：1）产品客户价值显著，以公司为招行实施的人工智能客服系统为例，仅仅替代call center人工坐席，为招行节省运营成本1个亿。2）产品可接入渠道广，网页、微信、短信、电话均可接入，未来转型B2B2C商业模式潜力巨大。3）可拓展性强，公司利用自身优势为联想、创维设计电视智能语音操控系统；为交行定制人形大堂经理；并已推出自有品牌幼教启蒙伴侣。