【川财研究】短期超跌反弹不改下行压力
宏观策略
短期超跌反弹不改下行压力。（1）上周市场继续出现大幅调整，投资者悲观情绪得到一定程度释放，短期存在超跌反弹的可能性；但是市场仍存在下行压力。资金方面，宏观上央行对境外人民币同业存款征收准备金将提高提高离岸人民币的利率水平，增加做空成本，有助于汇率稳定，但另一方面，对境内流动性也有一定程度负面影响，叠加上年底节日因素的冲击，资金面仍面临一定压力；微观上新增投资者数量以及交易结算资金均大幅减少。（2）投资方向上，流动性与安全边际重要性上升，建议关注银行、非银等。供给侧改革一方面将使得上游产业整合转型加速，另一方面，需求旺盛、但供给不足的产业的管制有望放松，如供不应求的医疗、教育等新兴消费及个性化需求体验等；（3）主题上，一号文件发布临近，农业信息化值得关注。
行业公司
快递巨头竞相登陆资本市场 或推动物流自动化投资井喷
从去年底申通快递借壳艾西迪（002468），到刚刚圆通速递欲借壳大杨创世（600233）上市，快递业进入资本竞速时代。这是继在几年前快递行业以快速扩张来占领市场份额的野蛮生长之后，快递企业在资本市场的再一次跑马圈地。依附于电子商务的狂飙突进，快递行业过去4年都保持了50%以上的增长。2015年底，国务院下发《关于促进快递业发展的若干意见》，提出鼓励各类资本依法进入快递领域，支持快递企业兼并重组、上市融资。随后几家快递巨头开始蠢蠢欲动。
一方面是，在整个行业可能利用资本市场不断扩张的预期下，提高物流效率增强企业竞争力的物流自动化设备投资可能会迎来新的投资机会。另一方面是，行业的快速发展，也给物流自动化设备的公司带来市场空间。而从国外的物流企业自动化程度来看，随着人力资本的不断提高，国内物流企业自动化的程度也会提高。事实上，从我们小范围的调研情况来看，与农产品物流、冷链物流等相关的设备企业也感到下游需求的增长。
相关标的我们推荐山东威达，去年12 月，山东威达公告拟通过向特定对象非公开发行股份的方式购买苏州德迈科 100%的股权，苏州德迈科具体业务从具体应用上包括工厂自动化、物流自动化及装备、机器人及智能装备等三部分业务，服务的客户超过 80%以上都为跨国公司在中国的工厂以及国内的顶尖企业。德迈科承诺2015-2018年扣非归母净利润分别不低于1705万元、2100万元、2675万元和3520万元，四年累计不低于1 亿元。我们认为，随着山东威达上市公司在资金层面支持和工厂自动化方面的一些业务融合，德迈科增长可期。
短期超跌反弹不改下行压力。（1）上周市场继续出现大幅调整，投资者悲观情绪得到一定程度释放，短期存在超跌反弹的可能性；但是市场仍存在下行压力。资金方面，宏观上央行对境外人民币同业存款征收准备金将提高提高离岸人民币的利率水平，增加做空成本，有助于汇率稳定，但另一方面，对境内流动性也有一定程度负面影响，叠加上年底节日因素的冲击，资金面仍面临一定压力；微观上新增投资者数量以及交易结算资金均大幅减少。（2）投资方向上，流动性与安全边际重要性上升，建议关注银行、非银等。供给侧改革一方面将使得上游产业整合转型加速，另一方面，需求旺盛、但供给不足的产业的管制有望放松，如供不应求的医疗、教育等新兴消费及个性化需求体验等；（3）主题上，一号文件发布临近，农业信息化值得关注。
行业公司
快递巨头竞相登陆资本市场 或推动物流自动化投资井喷
从去年底申通快递借壳艾西迪（002468），到刚刚圆通速递欲借壳大杨创世（600233）上市，快递业进入资本竞速时代。这是继在几年前快递行业以快速扩张来占领市场份额的野蛮生长之后，快递企业在资本市场的再一次跑马圈地。依附于电子商务的狂飙突进，快递行业过去4年都保持了50%以上的增长。2015年底，国务院下发《关于促进快递业发展的若干意见》，提出鼓励各类资本依法进入快递领域，支持快递企业兼并重组、上市融资。随后几家快递巨头开始蠢蠢欲动。
一方面是，在整个行业可能利用资本市场不断扩张的预期下，提高物流效率增强企业竞争力的物流自动化设备投资可能会迎来新的投资机会。另一方面是，行业的快速发展，也给物流自动化设备的公司带来市场空间。而从国外的物流企业自动化程度来看，随着人力资本的不断提高，国内物流企业自动化的程度也会提高。事实上，从我们小范围的调研情况来看，与农产品物流、冷链物流等相关的设备企业也感到下游需求的增长。
相关标的我们推荐山东威达，去年12 月，山东威达公告拟通过向特定对象非公开发行股份的方式购买苏州德迈科 100%的股权，苏州德迈科具体业务从具体应用上包括工厂自动化、物流自动化及装备、机器人及智能装备等三部分业务，服务的客户超过 80%以上都为跨国公司在中国的工厂以及国内的顶尖企业。德迈科承诺2015-2018年扣非归母净利润分别不低于1705万元、2100万元、2675万元和3520万元，四年累计不低于1 亿元。我们认为，随着山东威达上市公司在资金层面支持和工厂自动化方面的一些业务融合，德迈科增长可期。