【川财研究】股市短期企稳反弹，仍处中期跌势

宏观策略

政策宽松预期和超跌后的技术反弹使得股市短期企稳反弹，但仍处中期跌势。（1）宏观方面，经济下行压力依然较大，政策宽松预期再起。短期经济压力依然持续，最新公布的经济数据显示，2015年GDP同比6.9%，发电量同比下降0.2%，房地产投资同比仅增1%，固定资产投资同比10%，增速创15年新低；随着供给侧改革的进一步深入，未来经济震荡下行趋势是确定的。经济下行压力使得短期政策宽松预期再起，市场对降息降准预期较强。（2）资金方面，短期外部资金紧张情况有所改变，流动性趋宽松。Shibor利率继续有所回落，尤其是6个月以上的中长期利率持续回落创新低。此外，央行部署春节前后流动性管理工作，预计通过MLF、SLF、PSL等工具投放6000亿以上资金，今日已经展开了4100亿MLF操作。最后，央行持续维稳汇率，短期人民币汇率有所企稳，对国内流动性偏好。（3）市场方面，股指持续大幅下跌，短期创新低后面临技术性的超跌反弹；且多数个股连续几天企稳，有一批强势股拒绝下跌形成反弹龙头，一旦大盘企稳，则大幅反弹，賺钱效应显现；不过当前市场依然面临减持和IPO的资金压力以及成长股的高估值压力，当前的企稳上涨更多是短期超跌反弹，一旦情绪转弱，可能再次快速下跌。（4）综合以上因素，我们认为目前市场依然处于中期跌势中，短期基本面和技术面均导致可能出现一定的超跌反弹，短期以概念热点主题和超跌反弹板块为主，偏短线，建议关注国企改革、一带一路、农业、核电、环保等以及中小盘超跌股，中期还是以防守策略为主。

行业公司

看好B2B和O2O等方式的农业服务管理信息化公司。近期我们调研了北京金合天成、兴农丰华等农业信息化公司，结论如下：1.有效整合线下农资、农人资源是未来农业信息化的必然趋势。目前上游的农业政府机构、生产企业的信息化管理已经基本完成，而下游的农资经销商、产品终端渠道的信息化建设才刚刚开始。2.农资、农人服务管理的信息化分为B2B、B2C和O2O等方式。B2C主要涉及的农业电商，势必要触及到农村物流“最后一公里”的问题，成本较高，时机还不很成熟。因此，较看好B2B和O2O等方式的农业服务管理信息化公司。建议关注诺普信、辉丰股份、芭田股份、隆鑫通用等上市公司。