【川财研究】珍惜窗口期
宏观策略
珍惜窗口期。（1）两会临近，政策宽松预期再起，汇率暂时企稳、经济数据空窗期均使得短期超跌反弹窗口期仍存。（2）但反弹动能逐步减弱。1月27日以来，上证综指涨幅达8.4%，创业板指数涨幅高达17.1%，仅仅依赖于市场风险快速释放过后的修复对指数的带动作用逐步减弱，如果没有强劲政策干预，保持耐心依然是策略第一要务。（3）稳增长信号加强但并非09年翻版。节后，政府密集释放稳增长信号，1月信贷社融超市场预期；央行等八部委发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》；央行公开市场操作频率提升；房地产契税营业税下调等一系列政策组合拳均显示稳增长重要性提升。但我们认为，为经济托底更多是为了供给侧改革提供时间和空间，和09年刺激不同。（4）货币预期仍有待央行更为明确的引导。货币政策最大不确定性在于自我怀疑和市场的怀疑。全球主要国家央行均处于“避免过度宽松”与“避免通货紧缩”的狭窄空间。中国银行体系流动性在过去7年间扩张了400%，未来流动性提供需要外资流入。因此扭转预期的首要起点应该是人民币企稳。而人民币预期改变时间仍未到。尽管2月信贷投放仍偏多，但这更多是银行基于自身资产负债情况下的选择，信贷扩张的持续性可能将低于部分投资者预期。（5）综合以上因素，我们认为需要珍惜反弹的窗口期以及反弹成果的兑现，中期仍处于下跌趋势中，短期关注SAAS、军工、VR等，年报窗口期次新股和高送转主题也值得关注。
行业公司
飞利浦首款OLED电视将于年内亮相，显屏采用OLED技术已是大势所趋。1、最近一次发布会，飞利浦电视部门负责人表示飞利浦电视将放弃3D功能，将重心转向OLED电视，飞利浦首款OLED电视将于今年亮相。2、飞利浦认为OLED影像对比度更强，动态表现更好，而且画质也更清晰锐利，飞利浦表示未来将是OLED的天下。3、去年媒体报道了苹果将在2018年采OLED屏制造iPhone,越来越多的公司加入OLED阵营，有利OLED产业加快成熟：更多资金投向OLED产业、生产制造设备更加成熟、原材料更加成熟、技术经验快速增加、良品率提升。4、利好为OLED屏配套的企业比如为OLED屏提供驱动芯片的中颖电子。
珍惜窗口期。（1）两会临近，政策宽松预期再起，汇率暂时企稳、经济数据空窗期均使得短期超跌反弹窗口期仍存。（2）但反弹动能逐步减弱。1月27日以来，上证综指涨幅达8.4%，创业板指数涨幅高达17.1%，仅仅依赖于市场风险快速释放过后的修复对指数的带动作用逐步减弱，如果没有强劲政策干预，保持耐心依然是策略第一要务。（3）稳增长信号加强但并非09年翻版。节后，政府密集释放稳增长信号，1月信贷社融超市场预期；央行等八部委发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》；央行公开市场操作频率提升；房地产契税营业税下调等一系列政策组合拳均显示稳增长重要性提升。但我们认为，为经济托底更多是为了供给侧改革提供时间和空间，和09年刺激不同。（4）货币预期仍有待央行更为明确的引导。货币政策最大不确定性在于自我怀疑和市场的怀疑。全球主要国家央行均处于“避免过度宽松”与“避免通货紧缩”的狭窄空间。中国银行体系流动性在过去7年间扩张了400%，未来流动性提供需要外资流入。因此扭转预期的首要起点应该是人民币企稳。而人民币预期改变时间仍未到。尽管2月信贷投放仍偏多，但这更多是银行基于自身资产负债情况下的选择，信贷扩张的持续性可能将低于部分投资者预期。（5）综合以上因素，我们认为需要珍惜反弹的窗口期以及反弹成果的兑现，中期仍处于下跌趋势中，短期关注SAAS、军工、VR等，年报窗口期次新股和高送转主题也值得关注。
行业公司
飞利浦首款OLED电视将于年内亮相，显屏采用OLED技术已是大势所趋。1、最近一次发布会，飞利浦电视部门负责人表示飞利浦电视将放弃3D功能，将重心转向OLED电视，飞利浦首款OLED电视将于今年亮相。2、飞利浦认为OLED影像对比度更强，动态表现更好，而且画质也更清晰锐利，飞利浦表示未来将是OLED的天下。3、去年媒体报道了苹果将在2018年采OLED屏制造iPhone,越来越多的公司加入OLED阵营，有利OLED产业加快成熟：更多资金投向OLED产业、生产制造设备更加成熟、原材料更加成熟、技术经验快速增加、良品率提升。4、利好为OLED屏配套的企业比如为OLED屏提供驱动芯片的中颖电子。