【川财研究】体育产业融资升级
宏观策略
体育产业融资升级。目前，三家体育产业公司同时进入融资阶段。对此，我们解读如下：1、体育产业估值溢价明显。乐视体育融资30亿元，投前估值135亿；体育之窗融资10-20亿，投前估值60亿；欧迅体育融资1亿元，投前估值8亿元。从目前乐视体育B轮融资的参与度来看，一级市场给体育产业的估值依然居高不下。2、从融资用途来看，乐视体育主要用于版权收购、体育之窗和欧迅体育主要用于并购。3、2016年体育大年，亦是对体育产业业绩的检验之年，乐视体育预计2016年实现盈亏平衡。4、并购将成为未来一段时间体育产业关键词。关注三类标的：1、尚未被充分发掘的顶级IP，如CBA；2、不依赖于公众媒体，能够实现自我传播的体育内容，如电竞；3、体育+科技。
行业公司
化工品价格持续上涨，重点推荐东华能源、*ST华锦。春节以后，化工品价格普涨，尤其是以乙烯、丙烯、丁二烯为代表。我们认为产品价格上涨的主要原因为：原油价格上涨带动；下游补库存及需求旺季；近期石化装置的检修较多等因素。重点推荐东华能源、*ST华锦。东华能源在丙烷-丙烯-聚丙烯产业中控制力强，可通过贸易调节丙烷的流向；原料丙烷存在淡旺季，夏季丙烯、聚丙烯需求旺盛，而同时丙烷为淡季，价差有望持续扩大。*ST华锦会同时受益于成本油的定价机制，以及化工品的价格反弹。
体育产业融资升级。目前，三家体育产业公司同时进入融资阶段。对此，我们解读如下：1、体育产业估值溢价明显。乐视体育融资30亿元，投前估值135亿；体育之窗融资10-20亿，投前估值60亿；欧迅体育融资1亿元，投前估值8亿元。从目前乐视体育B轮融资的参与度来看，一级市场给体育产业的估值依然居高不下。2、从融资用途来看，乐视体育主要用于版权收购、体育之窗和欧迅体育主要用于并购。3、2016年体育大年，亦是对体育产业业绩的检验之年，乐视体育预计2016年实现盈亏平衡。4、并购将成为未来一段时间体育产业关键词。关注三类标的：1、尚未被充分发掘的顶级IP，如CBA；2、不依赖于公众媒体，能够实现自我传播的体育内容，如电竞；3、体育+科技。
行业公司
化工品价格持续上涨，重点推荐东华能源、*ST华锦。春节以后，化工品价格普涨，尤其是以乙烯、丙烯、丁二烯为代表。我们认为产品价格上涨的主要原因为：原油价格上涨带动；下游补库存及需求旺季；近期石化装置的检修较多等因素。重点推荐东华能源、*ST华锦。东华能源在丙烷-丙烯-聚丙烯产业中控制力强，可通过贸易调节丙烷的流向；原料丙烷存在淡旺季，夏季丙烯、聚丙烯需求旺盛，而同时丙烷为淡季，价差有望持续扩大。*ST华锦会同时受益于成本油的定价机制，以及化工品的价格反弹。