【川财研究】中国货币政策现代化进程开启
中国货币政策现代化进程开启，货币创造已经开始与外汇储备脱锚
（1）中国货币制度从双重锚定向信用货币制度转变：2005-2015年中国的货币制度与货币局制度非常相近，人民币汇率锚定美元、货币创造锚定外汇储备； 2015年之后中国决意转向信用货币制度，以获得货币政策的独立性和灵活性，开启货币政策的现代化进程；（2）货币制度改革的两个阶段：第一阶段是切除货币系统里的不良资产为下一轮信贷周期制造空间。管理银行以及银行间的流动性要求货币市场有充足的优质资产，由于目前可交易的优质资产很少，中国人民银行为扩大广义货币供应量而采用的过渡手段包括直接注入通货以及间接注入基础货币；第二阶段是将优良资产证券化以扩大中国人民银行的资产负债表并管理银行间流动性。中国人民银行最近开始向国债体系转变，通过逆回购协议管理银行间流动性；（3）中国的货币创造已经开始与外汇储备脱锚。基础货币总量在2015年第四季度末率先触底反弹，外汇储备直到2016年第一季度才企稳；（4）长远来看，随着中国货币制度改革的推进，货币政策的独立性将逐渐提高，而人民币汇率的波动将加大。
核电未来15年发展路线，锁定技术创新，突破核电发展瓶颈
发改委、能源局近日下发了《能源技术革命创新行动计划（2016-2030年）》（下称《计划》），并同时发布了《能源技术革命重点创新行动路线图（下称《路线图》）。《计划》明确了我国能源技术革命的总体目标：到2020年，能源自主创新能力大幅提升，一批关键技术取得重大突破，能源技术装备、关键部件及材料对外依存度显著降低，我国能源产业国际竞争力明显提升，能源技术创新体系初步形成；到2030年，建成与国情相适应的完善的能源技术创新体系，能源自主创新能力全面提升，能源技术水平整体达到国际先进水平，支撑我国能源产业与生态环境协调可持续发展，进入世界能源技术强国行列。《计划》中对核能行业技术创新重点界定为“先进核能技术创新”与“乏燃料后处理与高放废物安全处理处置技术创新”，在反应堆技术方面还提到在核能领域，要重点发展三代、四代核电，先进核燃料及循环利用，小型堆等技术，探索研发可控核聚变技术。中国曾对世界承诺，到2030年单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降60%~65%，要达到此目标，核能将扮演着重要角色，技术创新将成为保障核能发展的重要推手。建议关注相关核电技术创新型标的应流股份、久立特材。
（1）中国货币制度从双重锚定向信用货币制度转变：2005-2015年中国的货币制度与货币局制度非常相近，人民币汇率锚定美元、货币创造锚定外汇储备； 2015年之后中国决意转向信用货币制度，以获得货币政策的独立性和灵活性，开启货币政策的现代化进程；（2）货币制度改革的两个阶段：第一阶段是切除货币系统里的不良资产为下一轮信贷周期制造空间。管理银行以及银行间的流动性要求货币市场有充足的优质资产，由于目前可交易的优质资产很少，中国人民银行为扩大广义货币供应量而采用的过渡手段包括直接注入通货以及间接注入基础货币；第二阶段是将优良资产证券化以扩大中国人民银行的资产负债表并管理银行间流动性。中国人民银行最近开始向国债体系转变，通过逆回购协议管理银行间流动性；（3）中国的货币创造已经开始与外汇储备脱锚。基础货币总量在2015年第四季度末率先触底反弹，外汇储备直到2016年第一季度才企稳；（4）长远来看，随着中国货币制度改革的推进，货币政策的独立性将逐渐提高，而人民币汇率的波动将加大。
核电未来15年发展路线，锁定技术创新，突破核电发展瓶颈
发改委、能源局近日下发了《能源技术革命创新行动计划（2016-2030年）》（下称《计划》），并同时发布了《能源技术革命重点创新行动路线图（下称《路线图》）。《计划》明确了我国能源技术革命的总体目标：到2020年，能源自主创新能力大幅提升，一批关键技术取得重大突破，能源技术装备、关键部件及材料对外依存度显著降低，我国能源产业国际竞争力明显提升，能源技术创新体系初步形成；到2030年，建成与国情相适应的完善的能源技术创新体系，能源自主创新能力全面提升，能源技术水平整体达到国际先进水平，支撑我国能源产业与生态环境协调可持续发展，进入世界能源技术强国行列。《计划》中对核能行业技术创新重点界定为“先进核能技术创新”与“乏燃料后处理与高放废物安全处理处置技术创新”，在反应堆技术方面还提到在核能领域，要重点发展三代、四代核电，先进核燃料及循环利用，小型堆等技术，探索研发可控核聚变技术。中国曾对世界承诺，到2030年单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降60%~65%，要达到此目标，核能将扮演着重要角色，技术创新将成为保障核能发展的重要推手。建议关注相关核电技术创新型标的应流股份、久立特材。