【川财研究】布局未来成长确定、估值被错杀的价值股

宏观策略

布局未来成长确定、估值被错杀的价值股。（1）沪深300估值处于历史底部附近。从历史上来看，沪深300的估值最低是11倍，最高是45倍，平均约20倍左右。目前沪深300估值12倍，已经接近了估值的底部，随着市场估值的下移，越来越多的个股逐渐具备投资价值。（2）当前成交量萎缩，市场资金的投机动机有所削弱，避险情绪增加，价值投资成为资金的避风港，近期诸如家电、食品饮料、轻工等诸多领域的价值股获得资金追捧。（3）从行业、企业、价格三个维度寻找盈利增长能稳定穿越周期，安全边际高且估值合理的个股，我们建立PEG、安全边际、隐藏价值等指标体系进行筛选，建议关注：医药类的白云山、东阿阿胶；环保类的启迪桑德；公用事业类的中山公用、穗恒运；交通运输类的粤高速。

行业公司

第三届中国机器人峰会总结与观点：中国的机器人产业正处在飞速发展的阶段，其下游多样性、功能完善度、下游需求迅猛增长都是十分确定的。从与会专家的介绍看，国内机器人产品、技术整体上与国际领先水平还是有不小的差距，但国内高端、先进的产品、部件已经展现出了初步成熟态势，比如多臂工业机器人、微创手术机器人、结合大数据云的服务机器人或者智能平台等等，国产高端减速机也取得了实质的商业化进展。目前国内大部分“产学研用”的项目、企划都来到了科研成果转换和市场开拓的环节，未来政策、市场资金的支持和关注会直接影响到产业的兴起与否。但是专家也有提到，行业中进入者一哄而上的局面已经出现，需要警惕行业进入同质化、恶性、无效竞争的情况。

预计2017年全球工业机器人销售量25万台、市场容量2700亿元，服务机器人市场接近500亿元容量。16~17年中国机器人年均增长率超过25%。机器人产业目前附加值比较吸引人的下游领域有：军用为代表的无人/特种机器人（包括智能驾驶），人机协作性的（多臂）工业机器人，高级AI的服务机器人（大数据和云平台是必要的），市场需求明确的医疗康复机器人。

A股方面建议关注：机器人、新时达、华中数控、汇川技术、博实股份、埃斯顿、上海机电等个股。