【川财研究】关注海外移动数字营销公司达意隆
宏观策略
美国潜在经济增长降低制约美联储加息幅度。（1）按照美国国会预算办公室的估算，美国的潜在GDP增长率从2007年的2.8％降至2016年的2％。产出降低的主要原因是生产力增长疲弱，而不是劳动力供给减少；（2）美国的生产力增长疲弱。2010年以来，劳动生产力平均每年只增长了0.5％，是二战之后的最低水平。拖累生产力增长的重要因素是全要素生产力增长显著下降。美国全要素生产力增长的放缓在金融危机之前就已经发生，特别是在生产或使用信息技术的部门。企业部门资本存量增长缓慢是导致全要素生产力增长疲弱的另一原因，而资本存量增长疲弱的最终原因是需求复苏无力；（3）美国的劳动力供给出现改善。劳动力供给的决定因素包括劳动适龄人口、自然失业率以及劳动参与率趋势。预测人员对自然失业率的预测回到了危机之前的水平。过去两年来美国的参与率终于出现改善；（4）随着实际产出与潜在产出之间的缺口不断收窄，对货币政策而言，供给侧因素变得更加重要。潜在产出增长较低意味着即便产出缺口全部得到修复并且通胀回到2％，利率仍将低于危机之前的水平，这样的话，美联储在本轮加息周期的加息幅度受到制约。
行业公司
全球移动互联网广告高速发展，建议关注海外移动数字营销公司达意隆。1）据eMarketer预测，在智能手机用户增长的驱动下，全球移动互联网广告投入至2019年行业规模将达到1955.5亿美元，2014-2019年复合增长率为35.6%。海外如印度、巴西、俄罗斯等地区目前移动互联网程度不高，但发展迅速。2）达意隆2016年拟收购赤子城100%股权，赤子城自有产品提供给全球超过100个国家，共拥有4亿用户，4亿用户数据支撑公司移动营销业务发展；3）当前股价对应市场平均预估2016、2017和2018年PE分别为32X、20X和14X。
美国潜在经济增长降低制约美联储加息幅度。（1）按照美国国会预算办公室的估算，美国的潜在GDP增长率从2007年的2.8％降至2016年的2％。产出降低的主要原因是生产力增长疲弱，而不是劳动力供给减少；（2）美国的生产力增长疲弱。2010年以来，劳动生产力平均每年只增长了0.5％，是二战之后的最低水平。拖累生产力增长的重要因素是全要素生产力增长显著下降。美国全要素生产力增长的放缓在金融危机之前就已经发生，特别是在生产或使用信息技术的部门。企业部门资本存量增长缓慢是导致全要素生产力增长疲弱的另一原因，而资本存量增长疲弱的最终原因是需求复苏无力；（3）美国的劳动力供给出现改善。劳动力供给的决定因素包括劳动适龄人口、自然失业率以及劳动参与率趋势。预测人员对自然失业率的预测回到了危机之前的水平。过去两年来美国的参与率终于出现改善；（4）随着实际产出与潜在产出之间的缺口不断收窄，对货币政策而言，供给侧因素变得更加重要。潜在产出增长较低意味着即便产出缺口全部得到修复并且通胀回到2％，利率仍将低于危机之前的水平，这样的话，美联储在本轮加息周期的加息幅度受到制约。
行业公司
全球移动互联网广告高速发展，建议关注海外移动数字营销公司达意隆。1）据eMarketer预测，在智能手机用户增长的驱动下，全球移动互联网广告投入至2019年行业规模将达到1955.5亿美元，2014-2019年复合增长率为35.6%。海外如印度、巴西、俄罗斯等地区目前移动互联网程度不高，但发展迅速。2）达意隆2016年拟收购赤子城100%股权，赤子城自有产品提供给全球超过100个国家，共拥有4亿用户，4亿用户数据支撑公司移动营销业务发展；3）当前股价对应市场平均预估2016、2017和2018年PE分别为32X、20X和14X。