【川财研究】关注新形势下的国企改革
宏观策略
关注新形势下的国企改革。（1）国企改革主题受政策驱动效应明显。政策在个股基本面之上叠加了驱动与催化，对市场表现的影响相当明显：比如，2015年8月至9月期间，中办、国办印发《关于进一步深化国企改革的指导意见》，在此期间国资改革主题相对与沪深300指数有大幅的超额收益。再如，2016年2月，国资委、国家发改委、人社部披露国企“十项改革试点”落实计划，国资改革指数也有一波上佳表现。（2）当前国企改革政策催化效应再起。从国家领导人到有关部委对国企改革密集发声，一系列措施出台日趋频繁。（3）当前国有股上市公司估值处于低位，凸显估值优势。与中小板、创业板、上证综指等各指数相比，国企的整体市盈率、市净率处于低位，目前与上证综指的估值水平接近。（4）国企改革蕴含着巨大的空间。资本证券化催生市值成长空间，兼并重组优化资源配置效率，治理结构科学化及激励措施改善利润绩效，提升内生发展动力。
行业公司
从白酒行业股票走势形态及产能投放来看，未来3-6个月白酒行业依然领涨。1.2010年以来，白酒行业各股走势形态来看：目前白酒指数与上证指数呈“＜”背离形态，白酒股票指数将持续震荡上行。2.从白酒构建固定资产支出的产能投放来看：2015.Q3-2016.Q2白酒资本支出、产能投放已处于底部，供需关系转好。3.目前上证指数还在底部震荡，白酒的供需已经向好，故推测白酒指数还会有3-6个月的领涨期。
关注新形势下的国企改革。（1）国企改革主题受政策驱动效应明显。政策在个股基本面之上叠加了驱动与催化，对市场表现的影响相当明显：比如，2015年8月至9月期间，中办、国办印发《关于进一步深化国企改革的指导意见》，在此期间国资改革主题相对与沪深300指数有大幅的超额收益。再如，2016年2月，国资委、国家发改委、人社部披露国企“十项改革试点”落实计划，国资改革指数也有一波上佳表现。（2）当前国企改革政策催化效应再起。从国家领导人到有关部委对国企改革密集发声，一系列措施出台日趋频繁。（3）当前国有股上市公司估值处于低位，凸显估值优势。与中小板、创业板、上证综指等各指数相比，国企的整体市盈率、市净率处于低位，目前与上证综指的估值水平接近。（4）国企改革蕴含着巨大的空间。资本证券化催生市值成长空间，兼并重组优化资源配置效率，治理结构科学化及激励措施改善利润绩效，提升内生发展动力。
行业公司
从白酒行业股票走势形态及产能投放来看，未来3-6个月白酒行业依然领涨。1.2010年以来，白酒行业各股走势形态来看：目前白酒指数与上证指数呈“＜”背离形态，白酒股票指数将持续震荡上行。2.从白酒构建固定资产支出的产能投放来看：2015.Q3-2016.Q2白酒资本支出、产能投放已处于底部，供需关系转好。3.目前上证指数还在底部震荡，白酒的供需已经向好，故推测白酒指数还会有3-6个月的领涨期。