【川财研究】“天时地利人和”促成央企兼并重组
宏观策略
“天时地利人和”促成央企兼并重组。（1）天时：去产能倒逼政策推动国企兼并重组。当产能过剩、库存问题突出（全国工业产成品库存同比增长超过20%）时，是引发国企兼并重组的热潮的时期。7月26日，国务院办公厅发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》（以下简称“布局结构调整意见”），鼓励装备制造、建筑工程、电力、钢铁、有色金属、航运、建材、旅游和航空服务等领域企业重组，近两年内，装备制造、航空服务领域内的央企尚未央企集团层面的兼并重组。（2）地利：做大做强做优导向促使企业重组整合。推动央企兼并重组的一个基本逻辑是资本向优势的企业集中，因此低绩效的企业重组整合的压力比较突出。我们梳理了“布局结构调整意见”中9个行业中出现亏损或微利的央企上市公司，主要集中在装备制造业/机械行业。（3）人和：企业组织文化的匹配、企业领导的调整和配置是两个企业重组需要考虑的重要因素。
行业公司
滴滴优步战略合作，重塑出行市场新格局。8月1日，滴滴宣布与Uber全球达成战略协议，而这对于易到、神州专车等竞争对手的影响巨大。数据显示，2016年第一季度，滴滴专车、Uber和神州专车分别以85.6%、15.4%和10.7%的比例占据中国专车服务活跃用户覆盖率的前三名。易到、神州专车一直在滴滴、Uber的竞争夹缝中求生存，随着后两者的合并，整个市场竞争格局将发生根本变化。首先是易道，随着乐视补贴力度的下降，市场维持将会比较艰难。网约车的新政对神州专车的市场冲击较大，合并案宣布当天，神州租车股价一路下滑，截止收盘跌幅达2.904%。随着汽车共享观念在社会上的进一步深化和普及，后续我们也会继续密切关注车联网、自动驾驶和电动化等技术对汽车行业的影响。
“天时地利人和”促成央企兼并重组。（1）天时：去产能倒逼政策推动国企兼并重组。当产能过剩、库存问题突出（全国工业产成品库存同比增长超过20%）时，是引发国企兼并重组的热潮的时期。7月26日，国务院办公厅发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》（以下简称“布局结构调整意见”），鼓励装备制造、建筑工程、电力、钢铁、有色金属、航运、建材、旅游和航空服务等领域企业重组，近两年内，装备制造、航空服务领域内的央企尚未央企集团层面的兼并重组。（2）地利：做大做强做优导向促使企业重组整合。推动央企兼并重组的一个基本逻辑是资本向优势的企业集中，因此低绩效的企业重组整合的压力比较突出。我们梳理了“布局结构调整意见”中9个行业中出现亏损或微利的央企上市公司，主要集中在装备制造业/机械行业。（3）人和：企业组织文化的匹配、企业领导的调整和配置是两个企业重组需要考虑的重要因素。
行业公司
滴滴优步战略合作，重塑出行市场新格局。8月1日，滴滴宣布与Uber全球达成战略协议，而这对于易到、神州专车等竞争对手的影响巨大。数据显示，2016年第一季度，滴滴专车、Uber和神州专车分别以85.6%、15.4%和10.7%的比例占据中国专车服务活跃用户覆盖率的前三名。易到、神州专车一直在滴滴、Uber的竞争夹缝中求生存，随着后两者的合并，整个市场竞争格局将发生根本变化。首先是易道，随着乐视补贴力度的下降，市场维持将会比较艰难。网约车的新政对神州专车的市场冲击较大，合并案宣布当天，神州租车股价一路下滑，截止收盘跌幅达2.904%。随着汽车共享观念在社会上的进一步深化和普及，后续我们也会继续密切关注车联网、自动驾驶和电动化等技术对汽车行业的影响。