【川财研究】关注广东和浙江的地方国资板块
宏观策略
关注广东和浙江的地方国资板块。（1）上海国企ETF点燃了地方国企改革深化的预期。上海国企ETF的出台及一系列催化事件，点燃了上海国企板块的改革预期，过去一月内上海国企指数以及板块内的龙头股表现大幅超出市场基准水平。（2）有条件复制的地方国资板块分析。上海国企ETF是全国范围内首例，对市场来说丰富了选择，可以进行套利或者股票换购；对国资股东来说，有利于实现市场化导向的流动，因而有望在地方国资板块中推广。经我们分析，上海市、广东省、贵州省、江苏省、浙江省的PE估值为全国范围内最合理的前五个省份，且这些省市国有控股上市公司的市值在4000亿以上，具备一定的规模，实施ETF的条件最为成熟。（3）重点关注广东、浙江地方国资板块。建议关注广东国资板块的广百股份、广州浪奇、岭南控股、佛塑科技、越秀金控；以及浙江国资板块的宁波港、杭州解百、江山化工、菲达环保。
行业公司
江苏神通半年报业绩符合预期，利润同比增长54.08%。公司发布半年报，报告期内，公司实现营业收入2.919亿，同比增长45.74%；营业利润2,618.98万元，同比增长54.08%；归属于上市公司股东的净利润2,434.83万元，同比增长41.82%。公司在2016年形成业绩的拐点，在上半年核电建设市场还未有项目审批的环境下，半年报的数据基本符合我们之前的预期。公司业务结构方面：冶金行业产品受油气景气度的影响维持下滑惯性，核电行业和能源装备行业产品方面已有大幅度提升，稀缺供给资源决定了公司整体业务维持了相对较高毛利率水平，业务结构上也体现了公司核电战略目标的一致性。无锡法兰并表后，在核电市场业绩还未充分兑现时，对于公司的财务状况及经营成果改善有积极作用。上半年公司核电、冶金、能源装备、无锡法兰合计新增订单合计2.93亿，下半年随着项目审批概率放大，新增订单有望保持持续增长趋势，继续维持“买入”的投资评级。
关注广东和浙江的地方国资板块。（1）上海国企ETF点燃了地方国企改革深化的预期。上海国企ETF的出台及一系列催化事件，点燃了上海国企板块的改革预期，过去一月内上海国企指数以及板块内的龙头股表现大幅超出市场基准水平。（2）有条件复制的地方国资板块分析。上海国企ETF是全国范围内首例，对市场来说丰富了选择，可以进行套利或者股票换购；对国资股东来说，有利于实现市场化导向的流动，因而有望在地方国资板块中推广。经我们分析，上海市、广东省、贵州省、江苏省、浙江省的PE估值为全国范围内最合理的前五个省份，且这些省市国有控股上市公司的市值在4000亿以上，具备一定的规模，实施ETF的条件最为成熟。（3）重点关注广东、浙江地方国资板块。建议关注广东国资板块的广百股份、广州浪奇、岭南控股、佛塑科技、越秀金控；以及浙江国资板块的宁波港、杭州解百、江山化工、菲达环保。
行业公司
江苏神通半年报业绩符合预期，利润同比增长54.08%。公司发布半年报，报告期内，公司实现营业收入2.919亿，同比增长45.74%；营业利润2,618.98万元，同比增长54.08%；归属于上市公司股东的净利润2,434.83万元，同比增长41.82%。公司在2016年形成业绩的拐点，在上半年核电建设市场还未有项目审批的环境下，半年报的数据基本符合我们之前的预期。公司业务结构方面：冶金行业产品受油气景气度的影响维持下滑惯性，核电行业和能源装备行业产品方面已有大幅度提升，稀缺供给资源决定了公司整体业务维持了相对较高毛利率水平，业务结构上也体现了公司核电战略目标的一致性。无锡法兰并表后，在核电市场业绩还未充分兑现时，对于公司的财务状况及经营成果改善有积极作用。上半年公司核电、冶金、能源装备、无锡法兰合计新增订单合计2.93亿，下半年随着项目审批概率放大，新增订单有望保持持续增长趋势，继续维持“买入”的投资评级。