【川财研究】多重信号显示中国联通正在发生积极的变化

宏观策略

适度关注绩优股成长。

（1）投资者对利率分歧加大，利率下行暂缓无需过度担忧。短期利率出现反复，更多是突破关键关口后的技术性调整；尽管14天逆回购重启将小幅抬升资金成本，但是资金数量端无需担忧。从期限利差上来看，尽管长短端利差处于低位，但是离数次历史极值仍有一段距离，期限利差收窄不足以成为制约利率下行的理由。此外，从基本面来看，偏弱的经济数据以及偏低的信用需求将继续推动市场利率下行。（2）监管加剧，将利好标准化投资品。金融监管趋严，P2P监管细则对借款上限明确限制，将在一定程度上影响非标准化金融产品的需求。（3）保险行业万能险监管趋严，举牌模式告一段落，未来一段时间的重点依然在绩优价值股，中报期适度加大对绩优成长股的关注。净利润大于业绩预告上限以及高于市场一致预期的成长股尤其值得关注。从技术上看，计算机、传媒等相对滞涨的行业也值得关注。

行业公司

多重信号显示中国联通正在发生积极的变化

1、中国联通在2016年4G招标完成的半年之内做到在139个重点城市室外网络质量领先，从这能看到联通在新任管理层带领下开始表现出勇争第一的进取精神和极佳的执行力。2、工信部的统计数据显示中国联通的用户申诉率呈下降趋势，结合新任管理层对提升服务质量的强调，可以预测中国联通的服务质量和服务意识将呈上升趋势。3、中国联通对IDC的违规连接近期进行了坚绝的整顿和治理，从这一事件可看到新任管理层对纪律的强调，公司纪律的提升和利润流失漏洞的修复会提升公司的估值。4、中国联通与中国电信已开展深度合作并在创新业务领域推进专业子公司的治理结构和体制机制创新，这些表明实质性的改革已开始发生。4、中国联通已在多个方面发生积极变化，维持买入评级。