【川财研究】7月工业企业盈利超预期，盈利改善的行业值得关注
宏观策略
关注盈利改善的行业。
短期市场受政策扰动震荡加剧，但政策监管暂不影响趋势。（1）联储加息预期仍将反复。耶伦在Jackson Hole的演讲显著提升了加息预期。耶伦表示，受稳固的消费支出推动，美国经济形势正在接近联储的就业和通胀目标。但我们认为，耶伦在演讲中称，有70%的概率，联邦基金利率在2017年底位于0-3.25%区间，2018年底位于0-4.5%区间，意味着联储对经济走势仍存在较强的不确定性，美联储仍需要时间来观察和评估货币政策对经济带来的可能影响。未来几个月内，市场对于美联储的加息预期未来大概率仍将呈现反复波动的状态。维持美联储年内加息次数不超过1 次，且最大的可能在12 月份的判断。（2）货币政策稳健方向不变，短期操作意在防风险，意图降低债市杠杆，债市短期波动增加，但大逻辑未发生变化。（3）7月工业企业盈利超预期，盈利改善的行业值得关注。7月工业企业利润同比增速来11%，环比上升5.9个百分点，其中钢铁、有色金属行业合计拉动当月规模以上工业企业利润增速加快2.8个百分点；汽车行业利润也由降转升。
行业公司
继续关注智能网联概念。
智能网联包括智能驾驶和智能互联，智能驾驶主要是包括自动紧急制动、自动泊车、车辆拥堵辅助等，智能互联包括车载社交、在线娱乐、互联网应用等。推荐逻辑包括：1. 《中国制造2025》汽车智能化技术目标：装备辅助驾驶系统的汽车，减少交通事故30%，减少交通死亡人数10%； 装备自动驾驶系统的汽车，减少交通事故数80%，基本消除交通死亡。 智能网联汽车是”中国制造2025”汽车领域重点之一；2. 据产业专家介绍，工信部关于“智能网联汽车发展技术路线图”研究已基本完成，将于近期对外发布。 当下车联网标准不统一是车路协同技术发展的最大阻碍，技术路线图的发布将使得国内车联网技术明确智能设备接口标准、通讯标准、CAN总线标准等，将会是智能网联技术的一次飞跃。相关标的包括索菱股份（A股唯一车载终端机标的），四维图新（国内最大的数字地图提供商，产品广泛应用于汽车导航、移动互联网等行业）等。
关注盈利改善的行业。
短期市场受政策扰动震荡加剧，但政策监管暂不影响趋势。（1）联储加息预期仍将反复。耶伦在Jackson Hole的演讲显著提升了加息预期。耶伦表示，受稳固的消费支出推动，美国经济形势正在接近联储的就业和通胀目标。但我们认为，耶伦在演讲中称，有70%的概率，联邦基金利率在2017年底位于0-3.25%区间，2018年底位于0-4.5%区间，意味着联储对经济走势仍存在较强的不确定性，美联储仍需要时间来观察和评估货币政策对经济带来的可能影响。未来几个月内，市场对于美联储的加息预期未来大概率仍将呈现反复波动的状态。维持美联储年内加息次数不超过1 次，且最大的可能在12 月份的判断。（2）货币政策稳健方向不变，短期操作意在防风险，意图降低债市杠杆，债市短期波动增加，但大逻辑未发生变化。（3）7月工业企业盈利超预期，盈利改善的行业值得关注。7月工业企业利润同比增速来11%，环比上升5.9个百分点，其中钢铁、有色金属行业合计拉动当月规模以上工业企业利润增速加快2.8个百分点；汽车行业利润也由降转升。
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继续关注智能网联概念。
智能网联包括智能驾驶和智能互联，智能驾驶主要是包括自动紧急制动、自动泊车、车辆拥堵辅助等，智能互联包括车载社交、在线娱乐、互联网应用等。推荐逻辑包括：1. 《中国制造2025》汽车智能化技术目标：装备辅助驾驶系统的汽车，减少交通事故30%，减少交通死亡人数10%； 装备自动驾驶系统的汽车，减少交通事故数80%，基本消除交通死亡。 智能网联汽车是”中国制造2025”汽车领域重点之一；2. 据产业专家介绍，工信部关于“智能网联汽车发展技术路线图”研究已基本完成，将于近期对外发布。 当下车联网标准不统一是车路协同技术发展的最大阻碍，技术路线图的发布将使得国内车联网技术明确智能设备接口标准、通讯标准、CAN总线标准等，将会是智能网联技术的一次飞跃。相关标的包括索菱股份（A股唯一车载终端机标的），四维图新（国内最大的数字地图提供商，产品广泛应用于汽车导航、移动互联网等行业）等。