【川财研究】2016年深圳地补出台、2015年补贴即将下发，有望提振投资者信心

宏观策略

关注景气提升的细分方向。（1）联储加息预期仍将反复，外围政策不会成为制约国内市场的原因。人民币即将在2016年10月1日加入SDR货币篮子，汇率利率波动加大，但风险有限。市场整体反弹趋势并未结束。（2）从盈利的角度来看，不仅板块之间分化加剧，行业内部的分化也较大，对景气提升的方向选择需要细化。具体来看，按照中报业绩增速分别较一季报、2015年年报具有较大提升的标准来筛选，申万一级行业中，上游采掘、钢铁、部分有色金属景气改善延续；其中尤其以煤炭开采、普钢、锂、钨等细分方向赢利改善最为突出。中游行业中，改善较多的方向集中在化工、机械、建筑材料、建筑装饰等领域。具体的细分方向包括化工里的无机盐、其他化学原料、聚氨酯、其他橡胶制品、粘胶、氯碱；机械里的其他专用机械、仪器仪表（三级）；建材里的玻璃；建筑装饰里的钢结构和园林工程；电气设备中的其他电源设备（核电相关）等。下游行业中，电子板块下半导体材料细分方向、计算机下的软件开发以及餐饮盈利改善较为明显。（3）从政策角度上来看，基建发力是下半年最为确定的主题，基建和PPP相关的建筑、建材等值得关注，这些方向景气也看到明确改善。（4）八家央企产业重组合作整合开闸，国企改革值得继续关注。

行业公司

2016年深圳地补出台、2015年补贴即将下发，有望提振投资者信心：(1) 深圳发改委近日公布了2016年新能源汽车补贴细则，其中乘用车的购置补贴，较2013-15年退坡不超过1万元，纯电动客车的购置补贴基本维持，但对车辆技术有更高要求，专用车的购置补贴暂未公布。此外，深圳也列明了2016年对燃料电池汽车的补贴不退坡，并对续航里程首次提出了150km以上的技术要求。(2) 我们跟几家整车厂交流中，了解到媒体报道的“2015年国家补贴正在清算，即将下发”基本属实，这将有利于产业链现金流改善，提振了企业对4季度的销售信心。以上两则消息表明中国新能源汽车政策不确定性正在减弱，投资者信心有望恢复。股票投资，我们最看好燃料电池板块，原因为深圳地补暗示燃料电池汽车的补贴落地的可能性加大，建议关注富瑞特装（300228）、雄韬股份（002733）、雪人股份（002639）、大洋电机（002249）；锂电池板块，我们认为更多是交易性机会，更看好上游材料。