【川财研究】移动通信运营已迈入增长2.0的美好时代
大盘中期反弹仍在，但转弱。
（1）经济政策层面，经济中期仍偏弱，短期货币难进一步宽松。工业生产短期暂时企稳回升，但中期仍将偏弱；主要是因投资增速很难持续回升。基建投资中期仍是稳增长的主要动力，房地产投资中期压力加大；主要是因房地产销售增速已经开始回落。房贷占比仍很高，短期货币难进一步宽松。（2）资金供求层面，外部资金短期偏紧，市场资金开始流出。外部资金上，短期利率继续上行，中长期偏稳定。股市资金上，短期和中长期资金流入均有所减少。（3）市场层面，短期偏弱，但中期反弹未完，可能超跌反弹。市场情绪上看，个股偏弱，资金较分散，已经出现一定的超跌。技术分析上，上证和创业板中期反弹未结束，短期弱势震荡，可能超跌反弹。（4）综合以上因素，我们认为大盘中期反弹仍在，但已经出现走弱趋势，短期可能延续偏弱震荡；策略上维持震荡思路，偏重绩优个股；关注智能汽车、电子、新材料、国企改革等概念热点以及有色、煤炭、建筑、医药等板块。
移动通信运营已迈入增长2.0的美好时代。
1、移动通信的发展可划分成增长1.0和增长2.0两个阶段，在两个阶段移动通信网对社会的主要价值、增长的核心动力和增长天花板出现的信号均有所不同。2、增长1.0时代移动通信价值主要在于满足社会沟通需求，业务以电话和短信为主，增长核心驱动力来自用户数的扩张，我国在用户渗透率达到80%后整个行业遇到增长的天花板。3、增长2.0时代移动通信的的价值已拓展到人们生活、工作、娱乐等各个领域，业务以数据业务为主，增长动力来自用户对数据需求的强劲增长；移动通信运营现已经进入增长2.0的时代，现阶段表现出来的主要特点是强劲增长，我国的运营商十多年来首次表出ARPU值增长，移动通信价值的拓展是移动运营商收入持续增长的深层次原因，巨量持续出现的移动互联网应用推动用户对数据流量需求持续增长，从智能手机的普及、4G用户渗透和未来5G带来的容量提升看，在我国现在只是数据流量增长的早期阶段，增长的天花预计在5G投入运营较长时间之后才有可能出现。4、中国联通是A股唯一的基础通信运营商，中国联通移动数据业务表现出强劲增长，其它业务也都处于增长状态，在新任管理层的带领下整个公司在进取精神、执行力、纪律性、服务意识和服务质量等方面都表现出明显的进步，维持中国联通买入评级。
（1）经济政策层面，经济中期仍偏弱，短期货币难进一步宽松。工业生产短期暂时企稳回升，但中期仍将偏弱；主要是因投资增速很难持续回升。基建投资中期仍是稳增长的主要动力，房地产投资中期压力加大；主要是因房地产销售增速已经开始回落。房贷占比仍很高，短期货币难进一步宽松。（2）资金供求层面，外部资金短期偏紧，市场资金开始流出。外部资金上，短期利率继续上行，中长期偏稳定。股市资金上，短期和中长期资金流入均有所减少。（3）市场层面，短期偏弱，但中期反弹未完，可能超跌反弹。市场情绪上看，个股偏弱，资金较分散，已经出现一定的超跌。技术分析上，上证和创业板中期反弹未结束，短期弱势震荡，可能超跌反弹。（4）综合以上因素，我们认为大盘中期反弹仍在，但已经出现走弱趋势，短期可能延续偏弱震荡；策略上维持震荡思路，偏重绩优个股；关注智能汽车、电子、新材料、国企改革等概念热点以及有色、煤炭、建筑、医药等板块。
移动通信运营已迈入增长2.0的美好时代。
1、移动通信的发展可划分成增长1.0和增长2.0两个阶段，在两个阶段移动通信网对社会的主要价值、增长的核心动力和增长天花板出现的信号均有所不同。2、增长1.0时代移动通信价值主要在于满足社会沟通需求，业务以电话和短信为主，增长核心驱动力来自用户数的扩张，我国在用户渗透率达到80%后整个行业遇到增长的天花板。3、增长2.0时代移动通信的的价值已拓展到人们生活、工作、娱乐等各个领域，业务以数据业务为主，增长动力来自用户对数据需求的强劲增长；移动通信运营现已经进入增长2.0的时代，现阶段表现出来的主要特点是强劲增长，我国的运营商十多年来首次表出ARPU值增长，移动通信价值的拓展是移动运营商收入持续增长的深层次原因，巨量持续出现的移动互联网应用推动用户对数据流量需求持续增长，从智能手机的普及、4G用户渗透和未来5G带来的容量提升看，在我国现在只是数据流量增长的早期阶段，增长的天花预计在5G投入运营较长时间之后才有可能出现。4、中国联通是A股唯一的基础通信运营商，中国联通移动数据业务表现出强劲增长，其它业务也都处于增长状态，在新任管理层的带领下整个公司在进取精神、执行力、纪律性、服务意识和服务质量等方面都表现出明显的进步，维持中国联通买入评级。