【川财研究】美国大选前景不明，市场波动或将加剧

宏观策略

美国大选前景不明，市场波动或将加剧。（1）美国总统大选最可能的结果是希拉里当选，其次是特朗普当选但被迫改变其政策，可能性最低的结果是特朗普当选且坚持执行其政策；（2）希拉里的立场十分清楚并且为公众所熟悉，她的当选将确保美国当前的政策得到延续，不会为金融市场增加额外的不确定性。特朗普则相反，他没有从政经历且立场极端，他的当选将增加不确定性；（3）如果特朗普当选总统，最有可能得到落实的是有利于美国国内经济增长的政策，比如减税和基础设施投资；（4）希拉里和特朗普都没有触及关键问题。福利支出不断膨胀是美国财政问题的重中之重，但两位候选人都承诺不会对福利支出采取措施；两位候选人都没有提出系统的计划应对高企的负债；（5）里根是美国最后一个不仅认真对待竞选承诺而且还把竞选承诺落到实处的总统。布什父子、比尔？克林顿和奥巴马总统基本上全都在赢得选举之后不久就扔掉了他们在竞选时做出的税收和支出承诺，因此下一任总统可能也是如此。由于美国大选在即但前景仍不明朗，因此市场波动可能将加剧。

行业公司

秋糖展望：食品饮料行业分化加剧，开启集中度提升历程。1.从参展的企业来看，大企业参展的意愿并不高，不论是酒类、饮料还是食品类企业，上市公司参展率都很低。2.从开展前的部分论坛获得的信息来开，食品饮料正处于行业分化加剧、市场集中度逐步提升的历程。在白酒行业尤为突出，在与经销商沟通中了解，虽然茅台、五粮液等高端名酒销售额在提升，但还有大部分白酒企业的销量在下滑。这也与我们前期的调研数据相吻合。3.产业升级及消费升级的双重驱动，以及销售方式的多样性，使得个性化小而美的个性化产品蓬勃发展，但其发展的长期稳定性需要进一步观察。