【川财研究】医药工业发展十三五规划指南发布，重点关注医药龙头
宏观策略
新三板仍是价值洼地。我们梳理了一下A股、新三板和A股并购标的的情况，从PE（剔除负值）中位数的角度看，新三板的PE中位数为24.6倍，A股的PE中位数为65.9倍，值得一提的是，今年前三个季度A股上市公司收购一级市场标的的交易PE中位数为25.79亿，也就是说从这个角度看新三板上市公司甚至比一级市场还要便宜。在新三板内部结构上，与我们印象中不太一样的是，协议转让股票的估值略高于做市转让股票，基础层股票的估值略高于创新层。从行业的角度看，目前新三板估值最高的是可选消费行业，PE中位数为34.08倍。后面我们会继续从价值的角度筛选个股，挖掘一些流动资产价值或者现金资产价值高于当前总市值的标的，寻找价值洼地。
行业公司
医药工业发展十三五规划指南发布，重点关注医药龙头。11月7日，国家工信部、国家发改委、科学技术部、商务部、国家卫生和计划生育委员会、国家食品药品监督管理总局六部门联合发布了《医药工业发展规划指南》，重点部署了“十三五”期间医药工业的发展目标，包括行业规模、技术创新、产品质量等8个方面，《指南》中列出了六大重点发展领域，包括生物药、化学药新品种、优质中药、高性能医疗器械、新型辅料包材和制药设备，其中重中之重为生物药、化药和中药，并点明了发展的重点内容，关键词是创新+产业化，药物研发能力和产业化基础较强的公司将长期受益。生物药重点关注恒瑞医药（抗体、重组蛋白）、安科生物（重组蛋白）、通化东宝（重组蛋白）、沃森生物（疫苗）、智飞生物（疫苗），化药重点关注华海药业、信立泰、恒瑞医药等，中药重点关注天士力、同仁堂、片仔癀、东阿阿胶等。
新三板仍是价值洼地。我们梳理了一下A股、新三板和A股并购标的的情况，从PE（剔除负值）中位数的角度看，新三板的PE中位数为24.6倍，A股的PE中位数为65.9倍，值得一提的是，今年前三个季度A股上市公司收购一级市场标的的交易PE中位数为25.79亿，也就是说从这个角度看新三板上市公司甚至比一级市场还要便宜。在新三板内部结构上，与我们印象中不太一样的是，协议转让股票的估值略高于做市转让股票，基础层股票的估值略高于创新层。从行业的角度看，目前新三板估值最高的是可选消费行业，PE中位数为34.08倍。后面我们会继续从价值的角度筛选个股，挖掘一些流动资产价值或者现金资产价值高于当前总市值的标的，寻找价值洼地。
行业公司
医药工业发展十三五规划指南发布，重点关注医药龙头。11月7日，国家工信部、国家发改委、科学技术部、商务部、国家卫生和计划生育委员会、国家食品药品监督管理总局六部门联合发布了《医药工业发展规划指南》，重点部署了“十三五”期间医药工业的发展目标，包括行业规模、技术创新、产品质量等8个方面，《指南》中列出了六大重点发展领域，包括生物药、化学药新品种、优质中药、高性能医疗器械、新型辅料包材和制药设备，其中重中之重为生物药、化药和中药，并点明了发展的重点内容，关键词是创新+产业化，药物研发能力和产业化基础较强的公司将长期受益。生物药重点关注恒瑞医药（抗体、重组蛋白）、安科生物（重组蛋白）、通化东宝（重组蛋白）、沃森生物（疫苗）、智飞生物（疫苗），化药重点关注华海药业、信立泰、恒瑞医药等，中药重点关注天士力、同仁堂、片仔癀、东阿阿胶等。