【川财研究】国内债市恐慌性调整暂告段落，但债券价格下行压力仍比较突出
宏观策略
国内债市恐慌性调整暂告段落，但债券价格下行压力仍比较突出。（1）12月银行间债券市场出现恐慌性调整。十多个交易日内，10年期国债、国开债收益率分别上行30BP和50BP，显著超越年内高点，并接近2015年8-9月水平。（2）12月20日，为维护债券市场稳定，国海证券本着解决问题、化解风险的原则，与伪造公司印章私签债券交易协议事件相关事涉机构召开协调会议并达成了共识。国海承认履行代持协议，但其他机构不得挤兑，共同承担一定的风险，随着协调方案的出台，债市恐慌开始退潮，国债期货价格大幅上涨。（3）从当前的通胀水平以及实体融资需求情况看，随着投资者恐慌情绪的修复，目前收益率水平已具备一定配置价值。另外考虑到“钱荒”经验教训，需要监管层面的适当干预，诸如稳定资金利率、保障流动性供给等，事态有望逐步得到控制。（4）中长期看随着国内经济触底回升、通胀预期有所升温，特别是央行维持汇率稳定、防范资产价格泡沫、主动引导债市去杠杆等意图，将使得债券收益率上行。
行业公司
频率重耕有助于提升联通网络的竞争力。1、工信部近日下文批准中国联通将2G和3G网络的频率进行重耕用于4G网络建设。2、频率重耕有助打破联通4G室内网络建设的频率瓶颈，为中国联通建设优质的室内4G网络提供频率保证。3、频率重耕为热点区域提供容量保证。4、频率重耕提升了联通未来物联网的覆盖潜力和竞争力。5、频率重耕提供了低成本且高效增强网络覆盖能力的一种途径。6、近日举行的中央经济工作会议对混改进行了强调，预计中国联通混改方案大概率能按中央经济工作会议提的强化激励和提高效率等要求去落地，上调中国联通新目标价到9.30元，维持中国联通买入评级。
国内债市恐慌性调整暂告段落，但债券价格下行压力仍比较突出。（1）12月银行间债券市场出现恐慌性调整。十多个交易日内，10年期国债、国开债收益率分别上行30BP和50BP，显著超越年内高点，并接近2015年8-9月水平。（2）12月20日，为维护债券市场稳定，国海证券本着解决问题、化解风险的原则，与伪造公司印章私签债券交易协议事件相关事涉机构召开协调会议并达成了共识。国海承认履行代持协议，但其他机构不得挤兑，共同承担一定的风险，随着协调方案的出台，债市恐慌开始退潮，国债期货价格大幅上涨。（3）从当前的通胀水平以及实体融资需求情况看，随着投资者恐慌情绪的修复，目前收益率水平已具备一定配置价值。另外考虑到“钱荒”经验教训，需要监管层面的适当干预，诸如稳定资金利率、保障流动性供给等，事态有望逐步得到控制。（4）中长期看随着国内经济触底回升、通胀预期有所升温，特别是央行维持汇率稳定、防范资产价格泡沫、主动引导债市去杠杆等意图，将使得债券收益率上行。
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频率重耕有助于提升联通网络的竞争力。1、工信部近日下文批准中国联通将2G和3G网络的频率进行重耕用于4G网络建设。2、频率重耕有助打破联通4G室内网络建设的频率瓶颈，为中国联通建设优质的室内4G网络提供频率保证。3、频率重耕为热点区域提供容量保证。4、频率重耕提升了联通未来物联网的覆盖潜力和竞争力。5、频率重耕提供了低成本且高效增强网络覆盖能力的一种途径。6、近日举行的中央经济工作会议对混改进行了强调，预计中国联通混改方案大概率能按中央经济工作会议提的强化激励和提高效率等要求去落地，上调中国联通新目标价到9.30元，维持中国联通买入评级。