【川财研究】聚焦改革主线
宏观策略
聚焦改革主线。假日临近，除了将于一月中旬公布的宏观经济数据之外，市场将逐渐进入宏观数据和财报披露的真空期，对增长和盈利的预期暂时难以证实或证伪。而从政策层面，一号文件即将公布、地方两会和全国两会也将陆续召开，市场对政策层面和改革的关注度有望上升，受到国家层面政策支持的方向在一个相对较长的时期内有望取得较为良好的收益。建议关注：（1）农业供给侧改革对农业板块的带动。建议关注农业板块整体的机会，其中与绿色优质农产品供给相关的种业、种植业；农村产权相关的土地流转概念；以及部分受益于价格形成机制调整的农产品等。（2）国企改革。中央经济工作会议明确强调混改，国资委也强调要在民航、电信、军工等领域推动混合所有制改革，预计国企改革进程有望加快。具体来看，油气领域和国防军工有望受益，存在主题性机会。（3）一带一路依然是较为确定的主题方向。（4）PPP允许资产证券化增加了新的退出渠道，2017年2月17日之前各省发改委上报项目，明年上半年首批项目有望推出，此前存在持续驱动。
行业公司
嘉信理财计划在2017年发布第二款智能投顾产品，传统金融行业的智能化渗透率将提高。美国的个人金融服务龙头公司嘉信理财近期宣布将于2017年发布第二款智能投顾服务Schwab Intelligent Advisory。该服务是结合自动和人工投资咨询的混合产品模式，嘉信理财的员工和客户即将开始新产品测试。2015年推出的第一款全自动的智能投顾产品Schwab IntelligentPortfolios将继续服务客户。新产品的区别主要包括：（1）在投资组合中融入了专业顾问的建议，客户被要求与专业顾问进行电话或视频沟通，以明确客户的需求，增进客户信任。（2）持续的人工专业建议服务，可根据需求在市场发生突发变化时及时反馈，疏导客户情绪。（3）更高的投资门槛，从第一款产品的5000美元提高到25000美元。（4）收费服务，收取每年0.28%的咨询费，3600美元封顶。新产品的推出有利于扩大智能投顾的受众，满足高净值人群多样化的需求。其次，混合型的产品模式不仅能增加客户数量，还能大幅提高智能投顾资产管理规模的增速。预计智能投顾将在未来几年深刻影响全球资产管理行业，国内的银行、券商和基金公司都开始涉足该领域。建议关注在Fintech积极布局的传统金融公司，相关投资标的有招商银行、华泰证券等。
聚焦改革主线。假日临近，除了将于一月中旬公布的宏观经济数据之外，市场将逐渐进入宏观数据和财报披露的真空期，对增长和盈利的预期暂时难以证实或证伪。而从政策层面，一号文件即将公布、地方两会和全国两会也将陆续召开，市场对政策层面和改革的关注度有望上升，受到国家层面政策支持的方向在一个相对较长的时期内有望取得较为良好的收益。建议关注：（1）农业供给侧改革对农业板块的带动。建议关注农业板块整体的机会，其中与绿色优质农产品供给相关的种业、种植业；农村产权相关的土地流转概念；以及部分受益于价格形成机制调整的农产品等。（2）国企改革。中央经济工作会议明确强调混改，国资委也强调要在民航、电信、军工等领域推动混合所有制改革，预计国企改革进程有望加快。具体来看，油气领域和国防军工有望受益，存在主题性机会。（3）一带一路依然是较为确定的主题方向。（4）PPP允许资产证券化增加了新的退出渠道，2017年2月17日之前各省发改委上报项目，明年上半年首批项目有望推出，此前存在持续驱动。
行业公司
嘉信理财计划在2017年发布第二款智能投顾产品，传统金融行业的智能化渗透率将提高。美国的个人金融服务龙头公司嘉信理财近期宣布将于2017年发布第二款智能投顾服务Schwab Intelligent Advisory。该服务是结合自动和人工投资咨询的混合产品模式，嘉信理财的员工和客户即将开始新产品测试。2015年推出的第一款全自动的智能投顾产品Schwab IntelligentPortfolios将继续服务客户。新产品的区别主要包括：（1）在投资组合中融入了专业顾问的建议，客户被要求与专业顾问进行电话或视频沟通，以明确客户的需求，增进客户信任。（2）持续的人工专业建议服务，可根据需求在市场发生突发变化时及时反馈，疏导客户情绪。（3）更高的投资门槛，从第一款产品的5000美元提高到25000美元。（4）收费服务，收取每年0.28%的咨询费，3600美元封顶。新产品的推出有利于扩大智能投顾的受众，满足高净值人群多样化的需求。其次，混合型的产品模式不仅能增加客户数量，还能大幅提高智能投顾资产管理规模的增速。预计智能投顾将在未来几年深刻影响全球资产管理行业，国内的银行、券商和基金公司都开始涉足该领域。建议关注在Fintech积极布局的传统金融公司，相关投资标的有招商银行、华泰证券等。