【川财研究】两票制国家文件出台，医药商业行业整合加速
宏观策略
市场风格偏向大盘
（1）上证综指强势震荡，军工、混改股等力挺大市，全天收涨 0.54% 至 3171.24。市场主线脉络清晰，主板较创业板表现较强，风格明显。虽然少数次新股和题材股回调，但个股普遍较为活跃，人气较佳。 （2） 从技术上看，上证指数短期站上 30 日均线，均线排列不整齐，表明 仍处于震荡的格局。创业板指数受压于 5 日均线，均线呈空头排列。（3）重点行业变化跟踪：上游：焦煤期货价格跌幅分别在 1.32%，焦炭期货价格小幅上涨 0.92%，动力煤价格较上周上涨 1.52%；WTI 原油小幅下跌 0.35%；lme3 月铜上涨 1.43%，lme3 月铝上涨 1.78%， lme3 月铅上涨2.73%，lme3 月锌上涨 2.22%，lme3 月镍上涨 2.39%，lme3 月锡上涨 0.41%。中游：螺纹钢期货上涨1.57%，铁矿石期货下 跌 1.73%；纯碱上涨 0.9%，丙烷上涨 8%。下游：截至 1 月 6 日，仔猪价格为 44.40（12 月 30 日价格为 42.21），价格上涨5.18%；生猪价 格为 18.14（11 月 23 日价格为 17.42），价格上涨4.13%。交通运输： 截至 1 月 6 日，BDI 指数为 963。上海出口集装箱运价指数 SCFI 为 968.4，周涨幅为1.76%。CCFI 综合指数 806.26，小幅下跌 0.006%。 （4） 从去年至今，成本驱动通胀的现象逐渐显现，由煤炭、商品、化工逐步扩散到其他领域。建议关注重点关注涨价预期率先回升的中游化工 板块，包括粘胶短纤、PTA、纯碱、尿素、草甘膦、乙二醇、环氧丙烷、PVC，重点关注粘胶短纤。此外，原棉期货价格、棉纱和涤纶价 格都处于价格上涨通道，纺织服装行业也值得持续关注。
行业公司
两票制国家文件出台，医药商业行业整合加速
国家卫生计生委于 2017 年 1 月 9 日发布《在公立医疗机构药品采购 中推行“两票制”的实施意见（试行）》，此次意见是两票制在国家层 面最终落地的标志，将在公立医疗机构药品采购中逐步推行“两票 制”，鼓励其他医疗机构药品采购中推行“两票制”，争取到 2018 年在全国全推开，并明确了“票”的界定。目前，已有 25 个省级行政 单位在文件或网传文件中提出两票制相关内容，已有福建、安徽、青 海、四川、重庆、陕西、宁夏、湖南等 8 省两票制细则文件已经落地， 走在两票制推行的先列。两票制+营改增+94 号文+配送企业控量等一 系列组合拳，将利于医药流通链条的梳理，促进医药商业龙头企业集中度的提高，形成强者恒强的格局，而低开代理、小型流通企业、全 国总代、医药代表、单体药店等将受到较大打击，利好大型流通企业， 有望加入药品销售环节；以及大型连锁药店，并购整合速度将加快。相关上市公司包括：上海医药、九州通、国药股份、国药一致等。
市场风格偏向大盘
（1）上证综指强势震荡，军工、混改股等力挺大市，全天收涨 0.54% 至 3171.24。市场主线脉络清晰，主板较创业板表现较强，风格明显。虽然少数次新股和题材股回调，但个股普遍较为活跃，人气较佳。 （2） 从技术上看，上证指数短期站上 30 日均线，均线排列不整齐，表明 仍处于震荡的格局。创业板指数受压于 5 日均线，均线呈空头排列。（3）重点行业变化跟踪：上游：焦煤期货价格跌幅分别在 1.32%，焦炭期货价格小幅上涨 0.92%，动力煤价格较上周上涨 1.52%；WTI 原油小幅下跌 0.35%；lme3 月铜上涨 1.43%，lme3 月铝上涨 1.78%， lme3 月铅上涨2.73%，lme3 月锌上涨 2.22%，lme3 月镍上涨 2.39%，lme3 月锡上涨 0.41%。中游：螺纹钢期货上涨1.57%，铁矿石期货下 跌 1.73%；纯碱上涨 0.9%，丙烷上涨 8%。下游：截至 1 月 6 日，仔猪价格为 44.40（12 月 30 日价格为 42.21），价格上涨5.18%；生猪价 格为 18.14（11 月 23 日价格为 17.42），价格上涨4.13%。交通运输： 截至 1 月 6 日，BDI 指数为 963。上海出口集装箱运价指数 SCFI 为 968.4，周涨幅为1.76%。CCFI 综合指数 806.26，小幅下跌 0.006%。 （4） 从去年至今，成本驱动通胀的现象逐渐显现，由煤炭、商品、化工逐步扩散到其他领域。建议关注重点关注涨价预期率先回升的中游化工 板块，包括粘胶短纤、PTA、纯碱、尿素、草甘膦、乙二醇、环氧丙烷、PVC，重点关注粘胶短纤。此外，原棉期货价格、棉纱和涤纶价 格都处于价格上涨通道，纺织服装行业也值得持续关注。
行业公司
两票制国家文件出台，医药商业行业整合加速
国家卫生计生委于 2017 年 1 月 9 日发布《在公立医疗机构药品采购 中推行“两票制”的实施意见（试行）》，此次意见是两票制在国家层 面最终落地的标志，将在公立医疗机构药品采购中逐步推行“两票 制”，鼓励其他医疗机构药品采购中推行“两票制”，争取到 2018 年在全国全推开，并明确了“票”的界定。目前，已有 25 个省级行政 单位在文件或网传文件中提出两票制相关内容，已有福建、安徽、青 海、四川、重庆、陕西、宁夏、湖南等 8 省两票制细则文件已经落地， 走在两票制推行的先列。两票制+营改增+94 号文+配送企业控量等一 系列组合拳，将利于医药流通链条的梳理，促进医药商业龙头企业集中度的提高，形成强者恒强的格局，而低开代理、小型流通企业、全 国总代、医药代表、单体药店等将受到较大打击，利好大型流通企业， 有望加入药品销售环节；以及大型连锁药店，并购整合速度将加快。相关上市公司包括：上海医药、九州通、国药股份、国药一致等。