【川财研究】CFDA发布药物临床药物试验指导原则，有利于制药行业和CRO行业长期发展

宏观策略

大盘短期可能筑底反弹。

（1）经济政策层面，经济短期企稳，流动性偏紧压力仍大。四季度GDP增速回升，消费稳定增长，但投资增速继续下降，短期经济有所企稳。基建投资增速继续下行，制造业和地产投资增速持续企稳反弹，固定资产投资增速中期仍面临下行压力。经济的短期企稳回升，将使得流动性仍面临偏紧压力。（2）资金层面，外部资金短期偏紧，市场资金仍流出。外部资金上，节前流动性偏紧，央行大幅投放货币。市场资金上，中长期资金继续小幅布局，短期资金继续流出。（3）市场层面，接近超卖，短期可能震荡筑底。市场情绪上看，个股活跃度大幅下降后接近超卖，资金和个股强度均处于较低水平，市场短期一旦再探底，可能开启一段时间的反弹。技术分析上，上证短期可能筑底反弹，创业板短期超跌反弹，中期跌势延续。（4）综合以上因素，我们认为大盘短期可能筑底反弹，一旦再探底，可能开启短期反弹窗口；策略上维持震荡思路，逢低少量布局，关注绩优及补涨个股；关注智能汽车、新材料、国企改革、一带一路等概念热点及化工、机械、医药、军工和电力等板块。

行业公司

CFDA发布药物临床药物试验指导原则，有利于制药行业和CRO行业长期发展。

1月20日，国家食药监总局发布《关于发布药物临床试验的一般考虑指导原则的通告》，通告对药物临床试验全过程进行了详细明确的规范，为申请人制定药物整体研发策略及临床试验方案提供技术指导，使得药物研发过程更加系统化、规范化。我们认为这一原则将对制药行业和CRO行业带来积极影响。首先，提高国产仿制药和创新药的质量标准，增强药物临床试验的过程控制，将直接导致药品上市门槛提高，药品研发将向大型药企集中，利好仿制药和创新药龙头上市公司，建议关注恒瑞医药、华润双鹤、丽珠集团、信立泰等。其次，国家对临床实验过程要求更为严格，临床实验过程的规范化系统化要求，将直接增加药企的药物上市申请成本，进而促使药企将临床试验环节外包，通过专业系统的CRO公司来完成临床试验，有利于降低临床试验成本并加快药品上市时间，通告的发布极大利好CRO行业，建议关注泰格医药、博济医药、亚太药业等。