【川财研究】盈利和市盈率预测表明2017年美股的上行空间有限

宏观策略

盈利和市盈率预测表明2017年美股的上行空间有限。（1）美股盈利在连续3年下滑之后终于在2017年再次迎来增长，增幅在10％以上；（2）影响2017年美股盈利的四个“非常”因素：a、美元升值将拖累标普指数的盈利：美元指数每上涨1％，标普500指数的盈利就减少0.4％；b、减税将提高企业盈利：有效税率每降低1％，标普500指数的每股盈利就可以增加1.5美元；c、金融行业的利润回升：绝对利率上升、收益率曲线变陡以及去监管的推进将大幅提高金融行业的利润；d、股票回购将提高每股盈利：2017年股票回购有望把标普指数的每股盈利提高2.3％，与2005-2007年相近。考虑到减税、股票回购以及金融行业利润回升对美股盈利的提升以及美元升值对美股利润的拖累之后，2017年标普500指数的每股盈利预计在129到132美元之间；（3）标普500指数2017年的市盈率区间可能在17倍到18倍之间，因此标普500指数的点位可能在2200-2400之内，上行空间比较有限。

行业公司

百度宣布全资收购渡鸦科技，加码智能家居应用。2月16日百度宣布全资收购渡鸦科技，后者成为百度内部智能家居硬件事业部。渡鸦科技是一家致力于打造基于人工智能和新交互为基础的下一代操作系统的公司，旗下产品包括极简音乐播放器乐流 Music Flow，，模块化设计的智能家居中控硬件 Raven H-1 等。渡鸦科技创始人吕骋加盟之后将主要负责百度智能硬件业务，并协同度秘打造极致创新体验的产品，助力百度人工智能生态的搭建。百度副总裁陆奇指出，凭借语音与对话技术的优势，百度在引领新一代人机交互平台上拥有巨大的机会，自然语言和其他智能交互方式有可能出现在从手机到家居的每一个设备中。建议关注语音识别和智能家居的相关标的科大讯飞、国光电器等。