【川财研究】关注优质互联网教育企业
宏观策略
注意规避商誉减值带来的业绩风险
在企业兼并重组时，交易中支付的超出被并购公司资产账面净值部分被记为商誉，而当业绩承诺不达预期时，就可能会造成商誉减值。两市已有2345家公司披露年报业绩预告，其中18家公司因前期的并购重组产生商誉减计，预计年报业绩出现变脸或预亏预减。从三季报中的数据可以看到，目前两市超过一半的上市公司资产中包含商誉，总规模为9260亿，占到了他们净利润的60%，极端情况下会对公司利润造成重大影响。从历史统计上看，一般商誉减值规模仅占到总量的百分之一左右，不会出现系统性风险。但分板块来看，创业板超过60%的上市公司资产中包含商誉，这些公司商誉/净资产的比例达到了22%，远超过主板的3%，而且这些公司商誉价值高达净利润的2.66倍。因此，投资者在筛选股票时，应注意防范此类风险，避免碰到因商誉减值而导致业绩变脸的情况。
行业公司
关注优质互联网教育企业
近日，教育部办公厅公布《2017年教育信息化工作要点》，核心目标中提到，2017年接入宽带10M以上的中小学比例要达到70%（2015年初为44.2%），多媒体教室占普通教室比例达80%（2015年初为60%），普通教室全部配备多媒体设备的学校比例达到60%（2015年初为43%）。工作要点中提到，2017年要以“一生一空间，生生有特色”为目标，力争网络学习空间开通数量超过7500万个，实现90%以上教师和60%初中以上的学生开通和应用网络学习空间。自2012年刘延东副总理提出教育“三通两平台”建设以来，全国教育信息化发展明显提速，我们认为这种趋势有望延续，除了硬件配套需求平稳增长以外，未来更大的需求或将来自于教育AI和优质互联网教育内容。对于行业而言，我们认为教育信息化行业集中度有望进一步提升，看好具有平台优势同时在教育内容和技术端有核心竞争力的公司，A股相关公司有立思辰、全通教育、科大讯飞、拓维信息等。
注意规避商誉减值带来的业绩风险
在企业兼并重组时，交易中支付的超出被并购公司资产账面净值部分被记为商誉，而当业绩承诺不达预期时，就可能会造成商誉减值。两市已有2345家公司披露年报业绩预告，其中18家公司因前期的并购重组产生商誉减计，预计年报业绩出现变脸或预亏预减。从三季报中的数据可以看到，目前两市超过一半的上市公司资产中包含商誉，总规模为9260亿，占到了他们净利润的60%，极端情况下会对公司利润造成重大影响。从历史统计上看，一般商誉减值规模仅占到总量的百分之一左右，不会出现系统性风险。但分板块来看，创业板超过60%的上市公司资产中包含商誉，这些公司商誉/净资产的比例达到了22%，远超过主板的3%，而且这些公司商誉价值高达净利润的2.66倍。因此，投资者在筛选股票时，应注意防范此类风险，避免碰到因商誉减值而导致业绩变脸的情况。
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近日，教育部办公厅公布《2017年教育信息化工作要点》，核心目标中提到，2017年接入宽带10M以上的中小学比例要达到70%（2015年初为44.2%），多媒体教室占普通教室比例达80%（2015年初为60%），普通教室全部配备多媒体设备的学校比例达到60%（2015年初为43%）。工作要点中提到，2017年要以“一生一空间，生生有特色”为目标，力争网络学习空间开通数量超过7500万个，实现90%以上教师和60%初中以上的学生开通和应用网络学习空间。自2012年刘延东副总理提出教育“三通两平台”建设以来，全国教育信息化发展明显提速，我们认为这种趋势有望延续，除了硬件配套需求平稳增长以外，未来更大的需求或将来自于教育AI和优质互联网教育内容。对于行业而言，我们认为教育信息化行业集中度有望进一步提升，看好具有平台优势同时在教育内容和技术端有核心竞争力的公司，A股相关公司有立思辰、全通教育、科大讯飞、拓维信息等。