【川财研究】关注政策驱动与估值洼地的机会
宏观策略
关注政策驱动与估值洼地的机会。（1）周期股面临兑现。我们最近一直提示，随着市场波动加大，需要更加仔细甄别结构性机会，配置更趋均衡，前期涨幅较为显著的周期板块面临兑现，建议适度降低配置。（2）关注估值洼地。反弹以来，估值存在洼地，并且内生增长稳定的行业，建议关注其补涨机会，如金融、医药、电力设备等。（3）关注滞后于海外景气的成长板块。成长行业需要侧重于稀缺性以及盈利和估值的匹配。建议重点关注海外市场表现良好、而国内滞后的板块，如通信、苹果产业链、新能源汽车的细分子行业等。（4）政策驱动的主题是下一段行情的重点，一带一路仍值得继续关注。
行业公司
传统金融机构继续加强金融科技布局。近期，银行、券商陆续发布2016年度报告。作为零售银行标杆的招商银行，积极应对互联网金融的挑战，加快推进金融科技战略，充分利用移动互联、云计算、大数据、人工智能、生物识别等技术提高服务能力，推动本公司向网络化、数据化、智能化的未来银行转变。在零售业务方面，招商银行重点发展手机端产品，报告期内发布“手机银行5.0 版”，上线“摩羯智投”产品，并不断完善“掌上生活”客户端。截至报告期末，手机银行年活跃客户达到2,577.92 万户，“掌上生活”年活跃用户数为3,021 万。此外，人脸识别技术、移动支付、大数据风控模型等金融科技被广泛应用于线上和线下的各类服务渠道中。零售业务本身具有碎片化、个性化及高频性等特点，互联网技术的应用恰好能解决客户的长尾需求，扩大受众，提高效率，降低服务成本。为了提高金融机构的抗风险能力，金融监管要求正在不断完善，纯粹依赖资产规模扩张的发展方式将受到考验，经营效益和资产质量的重要性提升，金融科技的作用将进一步显现，创新变革领先的金融机构将在市场竞争中获益。建议关注招商银行、中国平安、华泰证券、广发证券等相关投资标的。
关注政策驱动与估值洼地的机会。（1）周期股面临兑现。我们最近一直提示，随着市场波动加大，需要更加仔细甄别结构性机会，配置更趋均衡，前期涨幅较为显著的周期板块面临兑现，建议适度降低配置。（2）关注估值洼地。反弹以来，估值存在洼地，并且内生增长稳定的行业，建议关注其补涨机会，如金融、医药、电力设备等。（3）关注滞后于海外景气的成长板块。成长行业需要侧重于稀缺性以及盈利和估值的匹配。建议重点关注海外市场表现良好、而国内滞后的板块，如通信、苹果产业链、新能源汽车的细分子行业等。（4）政策驱动的主题是下一段行情的重点，一带一路仍值得继续关注。
行业公司
传统金融机构继续加强金融科技布局。近期，银行、券商陆续发布2016年度报告。作为零售银行标杆的招商银行，积极应对互联网金融的挑战，加快推进金融科技战略，充分利用移动互联、云计算、大数据、人工智能、生物识别等技术提高服务能力，推动本公司向网络化、数据化、智能化的未来银行转变。在零售业务方面，招商银行重点发展手机端产品，报告期内发布“手机银行5.0 版”，上线“摩羯智投”产品，并不断完善“掌上生活”客户端。截至报告期末，手机银行年活跃客户达到2,577.92 万户，“掌上生活”年活跃用户数为3,021 万。此外，人脸识别技术、移动支付、大数据风控模型等金融科技被广泛应用于线上和线下的各类服务渠道中。零售业务本身具有碎片化、个性化及高频性等特点，互联网技术的应用恰好能解决客户的长尾需求，扩大受众，提高效率，降低服务成本。为了提高金融机构的抗风险能力，金融监管要求正在不断完善，纯粹依赖资产规模扩张的发展方式将受到考验，经营效益和资产质量的重要性提升，金融科技的作用将进一步显现，创新变革领先的金融机构将在市场竞争中获益。建议关注招商银行、中国平安、华泰证券、广发证券等相关投资标的。