【川财研究】中小板强势反弹

宏观策略

中小板强势反弹。（1）上证指数探底回升收盘涨0.74%，连续四日攀升并重回3100；创业板涨2%收复1800，创7个月最大涨幅。沪指放量突破5日、10日、年线等多条均线压制，上证指数下一步面临20日线的压力。盘面上苹果概念股强者恒强，雄安概念的良好持续性，强势的OLED概念，共同打开了市场的热情，最后引导了市场超跌反弹补涨。（2）从估值的角度来看，中小板指相对整体市场估值自 2014 年 9 月的 2.3 一直下降到目前的1.51，而上证 50 相对整体市场估值自 2015 年 12 月的 0.45 缓慢上升到目前的0.53。从最近5年的历史来看，中小板指 PE 对上证 50PE 的估值平均溢价在 3.38 左右，但是目前这个比值达到了 3.0 左右，中小板指相对上证 50 已经处于低估。（3）从市场情绪指标来看，市场波动率变大，上证50对中小板的换手率的比值也出现减少。波动率变大，通常意味着投资者的风险偏好上升，而小盘股的弹性较大，显著的赚钱效应会吸引投资者对小盘股的青睐。从估值和市场情绪上来看，短期中小板对上证50表现偏强可能仍将持续。

行业公司

中国联通NB-IoT网络试商用启动，利好NB-IoT产业链相关企业。1、5月15日中国联通在上海宣布NB-IoT网络试商用启动;2、通信运营商是NB-IoT产业链不可或缺的环节，通信运营商保证了NB-IoT电信级可靠通信链接的提供，中国联通NB-IoT网络开始试商用一方面壮大NB-IoT通信链接环节，同时向产业链发出了良好的信号，会引导产业链相关公司加大加快投入，促进产业链的良性发展，加速产业链的成熟。3、NB-IoT开始商用为中国联通新增营收来源，同时NB-IoT物联网还为大数据业务新增数据源，此事件利好中国联通自身；中国联通NB-IoT网络试商用启动让金卡智能在推广其NB-IoT物联网表业务时从NB-IoT网络质量、通信成本上有了更多选择，也有助于促进更多燃气公司客户转向NB-IoT表的决心，同时中国联通NB-IoT商用有助于扩大NB-IoT连接数进而降低NB-IoT模组的成本，此事件利好金卡智能；中国联通NB-IoT网络试商用启动有助于降低NB-IoT模组的成本，有了更多的NB-IoT网络可供选择与合作，此事件也利好三川智慧、新天科技、威星智能和汉威电子。