【川财研究】仍处短周期下行趋势，货币政策收缩的动力并不足够

宏观策略

继续聚焦业绩和强政策主线

（1）短期几个月，蓝筹抱团行情大概率仍会延续，主要原因：一是中小创个股短期内出现大幅反弹的条件仍不充分。要改变中小个股弱势的预期，主要在流动性、政策和估值三个方面发生根本性地改善；但短期三个条件基本均不满足。二是龙头白马等抱团短期结束的条件也不充分。要使抱团坍塌，需要看到盈利增速不及预期或市场出现新的热点改变抱团情绪，短期难以出现。（2）行业配置上建议关注新价值和新成长。一是底仓仍优先配置低估值蓝筹。二是对绩优成长个股也可以均衡配置。成长股多数仍估值偏高，全面的风格转换难以持续，这导致对成长板块的配置上，仍是业绩为王，自下而上有业绩的个股是重点。（3）主题配置上仍建议关注强政策主题。一是国企改革。十九大前七大领域的混改落地是大概率。二是“带路”和自贸区改革下提升港口、机场板块的估值空间。三是雄安新区主题。雄安新区主题定位基点极高，中短期会有持续的政策配套安排出台，关注环保、新兴产业等新发展模式相关的低位个股。

行业公司

苹果畅销榜的取消，将带来流量价格抬升、行业集中度提高、更多细分游戏受到曝光的可能，推荐标的如下：游族网络、三七互娱、吉比特、恺英网络、完美世界、昆仑万维

苹果宣布IOS11对AppStore进行大规模改版，新版iOS系统将取消畅销榜，主要改为游戏推荐模式，借鉴TapTap展望游戏推荐趋势，我们认为游戏推荐将偏向三大方向：1、独立游戏；2、主流大厂精品游戏；3、细分市场游戏，主要是由于游戏编辑的所有行为与销售无关，与游戏数据无关，则代表着编辑足够中立，任何游戏都有机会，尤其是独立游戏以及大厂的精品游戏，从苹果历史表现来看，主要表现在较多的推荐个性化、玩法非常有创意的独立游戏厂商以及质量优秀的主流大厂的精品游戏；运营变得更加容易且重要，主要是由于所有人都能看到开发者对某个问题的回答，简单翻阅各个游戏的评论，我们认为评论大多都是真实独立的个体，在这种高质量的交流下，游戏运营也将变得更加容易，而由于玩家评论、游戏评分、排名显示都非常直接，开发者更需要着重维护运营自己的用户群体。