【川财研究】短期仍震荡偏弱

宏观策略

短期仍震荡偏弱。

（1）经济政策层面，流动性短期偏紧压力未消除，经济仍偏弱势。政策短期仍偏中性，IPO加速常态化及监管趋严趋势仍延续，短期市场的风险偏好仍难以有效提升。5月经济数据显示投资和工业生产增速仍全面走弱，消费维持偏低增速；经济短期仍偏弱势。央行加大力度维稳，短期市场利率有所回落，但仍维持高位，国债收益率长短端继续倒挂，短期资金偏紧压力仍维持。（2）资金层面，外部资金偏紧稍有缓解，市场资金继续流入。外部资金上，央行加大维稳，宏观资金面短期偏紧稍有缓解。市场资金上，中长期和短期资金均继续流入。（3）市场层面，个股超卖与指数背离，短期仍震荡偏弱。市场情绪上，个股继续维持在超卖区域震荡；个股强度和赚钱效应仍偏弱；资金集中度继续维持偏低，短期可能震荡偏弱。技术分析上，上证短期震荡偏弱，创业板可能冲高回落；中期调整均未完。（4）综合以上因素，我们认为大盘短期仍震荡偏弱；策略上维持震荡偏空思路，控制仓位，偏重绩优蓝筹及超跌个股；关注雄安、国企改革、一带一路等概念热点及电子、电力、军工、医药等板块。

行业公司

显示技术产业大变革与MCU产品需求的静态性给中颖电子带来大机会。

1、AMOLED屏全面取代液晶屏只是个时间问题，这是显示技术产业的一场大变革，产业大变革带来大机会；国内的面板厂商已在AMOLED上进行了巨额投资；中颖电子相对台湾区域竞争对手有最先大规模量产的先发优势、对客户的在地服务优势以及可享受国家对集成电路产业的扶持;2、MCU产品需求的静态性带来国产替代机会；中颖电子锂电池管理芯片业务正面临大机会；中颖电子家电控制芯片增长势头良好；物联网应用芯片潜力很大。3、中颖电子有成熟的IC设计管理制度、质量控制体系、丰富的IC设计经验积累，产品质量有保证，公司有较强的产品规划能力，公司的净利润连续5年持续增长且年复合增长率高达50.58%，公司正处于良性循环的快速发展阶段；4、根据我们审慎测算2017-2019 年中颖电子每股收益分别为0.68/1.05/1.66 元，考虑到业绩的增长潜力，给予2018年45x-50x的 PE，即中颖电子合理的股价范围为47.15-52.38元。