【川财研究】前五月钢铁、有色行业持续盈利：继续关注低估值弹性标的

宏观策略

市场小资金活跃，板块效应不强。（1）上证指数收盘涨0.18%至3191.2，连续三日上涨并创2个月新高，创业板指微跌0.07%至1819.93点。上证50指数已经连续五天收阳线。两市成交3829亿元，成交量继续缩小。从复盘的情况来看，市场整体受到资金关注的板块比较多，由于缺乏增量资金，没有能够形成相对强烈板块效应的热点，大部分是板块内一两只个股大幅上涨，其余的均小幅跟风，因此盘面整体比较温和。（2）从市场情绪上看，市场活力指数回升至20%左右，但是仍处于历史低位区域的上沿。资金集中度从周一的14%减少到9%，上涨超5%的个股占比从周一的2.7%下降到1.5%，表明市场缺少强势的热点板块，小资金较为活跃。但是整个市场上涨个股占比回落到了50%以下，表明前期一些上涨的个股开始有所回落。从市场风格上看，大中市值的股票表现较为强势，而中小创的表现则是一蹶不振。需要注意的是创业板估值中位数在50倍左右，处于相对较高的位置，可能仍处在杀估值的过程之中。

行业公司

前五月钢铁、有色行业持续盈利：继续关注低估值弹性标的。财政部26日发布最新统计显示：1至5月份，全国国有及国有控股企业经济运行稳中向好，国有企业收入和利润持续较快增长。其中，利润总额10376.3亿元，同比增长25.5%。煤炭、钢铁、有色等上年同期亏损行业持续盈利。统计显示，1至5月份，国有企业营业总收入197473.3亿元，同比增长17.4%。其中，中央企业119834.9亿元，同比增长16.4%;地方国有企业77638.4亿元，同比增长18.9%。对此我们认为：我们建议继续关注低估值弹性标的，理由如下：一是钢铁、煤炭、水泥、电解铝等行业属于产能过剩行业，“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”政策正在凸显积极作用，通过改善供需结构、促进行业盈利能力的提升，企业的竞争能力在逐步增强；二是1-5月份工业PPI、CPI数据同比较好，上游原材料标的业绩有较大支撑；三是前期监管政策趋紧、市场流动性下降，上游原材料标的估值整体回调幅度较大，目前已经进入价值投资区间，伴随着半年报窗口期来临，原材料相关标的业绩或“表现不俗”。投资者可长期关注铝（中国铝业、云铝股份、南山铝业）、锂（天齐锂业、赣锋锂业）、钴（华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业）、镁（云海金属）、钛（龙蟒佰利）等标的。