【川财研究】投资者对中国下半年的流动性宽松不可期待过高

宏观策略

投资者对中国下半年的流动性宽松不可期待过高

1.全球主要央行的货币政策姿态纷纷转向鹰派；2.美国10年期国债收益率再次回到2.3％以上，2011年以来中美10年期国债收益率之间的平均利差是100个基点，对应中国的10年期国债收益率为3.3％，考虑到金融去杠杆的政策取向，虽然6月底的流动性紧张已经过去，但投资者对后续国内流动性的宽松不可期望过高。

关注国企改革的三个方向

1. 重点领域：油气、煤电领域之后，重型装备制造、钢铁、汽车、有色等领域仍值得期待；2. 上市公司和业绩反转预期；3. 区域层面看好供给侧压力较大的省份(山西)、市场改革模式多元的省份(上海、天津、浙江)。

行业热点

人民日报批评王者荣耀不会对腾讯业绩造成太大影响。此次事件给手游行业带来警示以及机遇，一方面体现监管层面对文化创意类产品的重视，另一方面腾讯藉此机会打造收获防沉迷系统的宝贵经验且其本身业绩不会受到太大影响。

国家战略—做优做强新能源汽车。做优做强新能源汽车的国家战略坚定不动摇。去年新能源客车替代燃油客车已然上升为国家战略，而今年6月国务院提出的乘用车双积分制度征求意见，充分表明不管是商用车还是乘用车，国家推动新能源汽车发展的坚定意志。

成品油过剩局面有望得到缓解。部分地区如河北配合商务、工商、公安等部门开展成品油市场整顿工作。治理停业整顿加油站达630座，取缔非法经营网点130座。炼厂开工率也有所下降，将缓解成品油过剩局面。

行业新闻

瓦楞纸涨价趋势延续。瓦楞纸市场在历经4-6月份的持续提价后，7月初规模纸企再次提价100-300元/吨。4月至今，国内瓦楞纸均价已上涨42.3%。

水泥价格下滑幅度明显收窄。复合硅酸盐水泥（P.C 32.5R袋装）为310.7元/吨，相对于六月上旬下跌2.1元，降幅为0.7%。普通硅酸盐水泥（P.O 42.5散装）为330.4元/吨，相对于六月上旬下降0.1元。

工信部公告成立整顿稀土行业秩序专家组。逐步将整顿工作常态化、制度化。近期镨钕、铽产品涨势较为明显，有分析认为相关品种上行趋势有望延续至三季度末。