【川财研究】价格向上动力不足

宏观经济

价格向上动力不足。7月10日国家统计局公布数据显示，中国6月CPI同比涨1.5%，预期涨1.6%，前值涨1.5%；PPI同比涨5.5%，预期涨5.5%，前值涨5.5%。其中：1、猪肉蔬菜价格拖累CPI。6月CPI同比持平前值1.5%，略低于市场预期，其中食品价格环比跌幅较上月进一步扩大至1.00%，猪肉价格持续低迷，环比跌幅继续扩大至3.4%，蔬菜价格环比下降1.1%,下降幅度较上月稍有缓和，同时在非食品方面，除旅游价格受暑期临近影响涨幅达到1.7%、交通工具用燃料因油价低迷而大幅下跌2.1%外，其余分项均变动不大。核心CPI环比上涨0.10%，连续第四个月为正，进一步上涨空间有限。2、翘尾因素支撑PPI。PPI环比下跌0.2%，连续三个月为负，同比增速为5.5%，与上月持平。在6月份同比涨幅中，翘尾因素贡献约为4.7个百分点。分行业来看，油价低迷压力下，石油和天然气开采业、石油加工业等环比跌幅均有所扩大；黑色金属和有色金属相关行业则增幅扩大或跌幅收窄。预计三季度CPI小幅上行，PPI继续回落。CPI方面，南方洪涝灾害导致猪肉短时间内出现了一定的供给缺口，但前期猪肉价格较低，养猪场普遍存在压栏惜售的情况，向上反弹动力依然较为有限，预计年内CPI将保持缓慢上涨。PPI方面，翘尾因素依然是支撑PPI同比增速的最主要原因，价格环比上涨的动力则更多来自于国际价格波动和国内供给收紧，预计原油对PPI的压制仍将持续一段时间，此后随着高基数到来，PPI同比将在年末开始加速下滑。

行业热点

6月快递同比增速符合预期，建议长期关注。从草根调研数据看出圆通、中通增速较高，整体增速与行业预期一致。我们预测三季度由于旺季到来，各个公司的业务量会因为战略调整拉开差距，最终在龙头内部形成分化。

中报行情推动钢铁板块上涨。Q2长材盈利高且持续时间长，钢铁行业中报业绩超预期，市场偏好有长材、有业绩、估值低的钢企，如三钢闽光、八一钢铁、马钢股份、*ST华菱等。 Q3看好板材公司。我们测算的终端采购数据显示从6月中旬起热卷需求走强，上周冷轧需求亦走强，推测是汽车产销转好。

AMOLED仍有机会。7月10日电子元器件板块跌幅为1.41%，在所有板块中跌幅排名第一，主要有两个原因，其一受IPO提速影响，小盘股股价承压，其二应为前期上涨的回调；考虑到AMOLED屏取代液晶屏是技术演进的大趋势，AMOLED主题仍有机会，维持对A股中AMOLED屏驱动芯片唯一标的-中颖电子的买入评级。

行业新闻

国内的无人商店悄悄到来。7月8日，在第二届淘宝造物节现场，阿里巴巴实验已久的“无人便利店”正式对公众亮相，官方称其为“淘宝会员店”。自从马云提出“新零售”概念以来，阿里巴巴一直希望通过线上线下融合的方式改变传统零售业，无人便利店是第一个真正落地的产品。

部分高速路拟试点物流车辆分时段差异化收费。发改委近日就《关于进一步推进物流降本增效促进实体经济发展的意见》(公开征求意见稿)向社会公开征求意见。意见稿指出，完善物流领域相关税收政策，科学合理确定车辆通行收费水平，选择部分高速公路开展分时段差异化收费试点。