【川财研究】震荡偏强，关注绩优及改革主线

宏观策略

政策仍中性偏严，短期对市场风险偏好仍将压制，但流动性和经济及改革预期改善，短期存量博弈格局延续，绩优仍是主线。市场趋势的核心变化因素：（1）央行一周大幅净投放5100亿，创今年1月份以来最高；此外上周央行超额续作3600亿的1年期MLF，因7月份有3575亿元MLF到期。（2）7月19日国资委传达金融工作会议时强调，坚定不移去杠杆、处置“僵尸企业”，通过市场出清、债务重组、债转股等方式实现削债、减债和减负，推动混合所有制改革。行业配置和主题策略：业绩和改革仍是主线，继续关注周期和低beta行业。（1）短期结构性行情仍将延续，资金仍将集中在业绩和改革主线上。（2）绩优主线仍将集中在两个方面:一是低估值的金融、食品、家电等，处于中期的业绩回升周期中；二是钢铁、有色、煤炭等周期板块，受益于短周期经济回升带来的盈利大幅改善，目前仍未出现经济或商品价格出现明显见顶的信号，短期仍可在调整时关注。此外，二季度低beta行业中，只有石化板块稍有表现，纺服、商贸等涨幅落后、叠加业绩预期可能有所改善的行业值得继续关注。（3）改革预期升温，短期关注“债转股”和混改等可能的超预期主题性机会。作为金融监管工作会议的呼应，国企“债转股”未来或超预期。

行业热点

农林牧渔：林权流转加速，有利于盘活林业资产。《林业局关于加快培育新型林业经营主体的指导意见》明确提出加快林权制度改革，我国林权改革有望加速，对于盘活僵化的林业产权机制，改善林地经营体系将会起到极大的促进作用。林地资源价值继续凸显。国有林业上市公司有望率先受益。建议关注岳阳林纸，吉林森工。

行业新闻

公安部部长郭声琨日前在公安机关防范经济风险座谈会上强调坚决打击严重干扰金融市场秩序的违法犯罪行为。（香港wind通讯社）

截至二季度末，共有50只基金持有的单只股票市值占基金资产净值的比例超过了10%的“红线”，其中，混合型基金44只，涉及26家基金公司；股票型基金6只，涉及6家基金公司。（中国基金报）