【川财研究】关注周期品价格与盈利

周期再起风云。8月30日上证指数收报3363.63 点，全天小幅震荡微跌0.05%，成交额2796.41 亿。创业板指收1838.63 点，涨0.38%，成交额751亿；上证50 下跌0.40%。昨天的大金融板块上涨支撑了上证指数的上涨，今天以钢铁、煤炭、有色金属，基础化工为代表的周期消费涨幅居前，涨幅分别是3.15%，2.12%，1.77%，0.84%。市场仍以存量资金博弈为主，正如我们之前点评报告《大金融和周期的跷跷板》里所讲，市场的节奏变化较快，资金在周期，大金融，消费等行业轮动。目前上游周期行业的利润处于历史相对高位，并且在供给受限的情况下，价格和盈利的韧性和持续性可能会超出市场预期。

短期展望：价格与盈利。周期板块在有业绩支撑下表现较为强势。影响周期

股票表现的重要因素是周期品的价格和盈利。年初至今，周期品的价格涨幅

远远超过相关股票的涨幅。最近两天螺纹钢期货价格出现调整，而钢铁板块

表现相对强势。我们认为盈利是支撑钢铁股票价格强势的原因之一。虽然螺

纹钢期货价格出现调整，但是上游的原材料比如铁矿石，煤炭等价格表现更

为弱势。在盈利处于历史高位的情况下，即使价格出现调整，周期的利润仍

有保障。在目前市场更注重业绩的情况下，周期品的盈利的持续性使得周期

仍有配置价值。

房地产：房屋租赁主题仍在政策风口

8月28日，国土资源部和住房城乡建设部印发《利用集体建设用地建设租赁住房试点方案》，确定将在13个城市开展集体建设用地建设租赁住房试点。本次试点城市扩大到13城，范围明显扩大，目的是成功运营一批集体租赁项目，并且完善利用集体建设用地建设租赁住房规则，形成可复制、可推广的改革效果，为构建城乡统一的建设用地市场提供支撑。此次试点方案强调发挥市场配置资源的决定性作用，引入市场力量。从租赁用地的供应量来看，8月份上海、福州、厦门等多个城市出台的未来五年供地计划，上述城市的五年供地计划在住宅用地规划中，均加大了公租房和保障房的供地比例。杭州日前发布的《关于加快培育和发展住房租赁市场试点工作方案》(征求意见稿)明确，为盘活存量土地、用房，杭州将积极探索村集体10%留用地上建设租赁住房，如果类似政策能在大中城市铺开，房屋租赁土地供应量将进一步加大。伴随着住房租赁政策逐步落地，房屋租赁主题仍然值得关注。相关标的为世联行、万科A、招商蛇口。

外交部就习近平主席主持金砖国家领导人第九次会晤和新兴市场国家与发展中国家对话会举行中外媒体吹风会。外交部长王毅介绍习近平主席主持金砖国家领导人第九次会晤和新兴市场国家与发展中国家对话会有关情况。（新华社）

李克强主持召开国务院常务会议，决定推广一批具备复制条件的支持创新改革举措，为创新发展营造更好环境，确定促进健康服务业发展的措施，满足群众需求提高健康水平。（新华社）

华夏幸福（600340）调研

时间：2017年9月7日下午3点

地点：浙江省嘉兴市嘉善产业新城

公司亮点：

①2017年上半年华夏幸福在销售收入和营业收入上都实现了稳步增长，其中园区结算收入额为 153.8亿元，较去年同期增长了54.9%，保持高增速；

②华夏幸福的产业新城基本覆盖国家重点城市群，异地复制加速扩张，嘉善产业新城是公司重要的布局点；

③嘉善产业新城是公司园区模式复制的经典案例，2017年上半年区域新增签约入园企业 27家，新增签约投资额 58.9 亿元；

④目前公司总市值979亿，按2016年净利润计算PE为12.4倍。

 联系人：徐伟平（13120286695）