【川财研究】短期仍强势，周期和成长均衡配置

宏观策略

策略：风险偏好上升和短期业绩改善预期持续是短期市场延续强势的主要原因。我们认为，大盘突破3300后连续强势震荡，表现较强，主要原因是：一是市场短期风险偏好上升，主要来自于两个方面，首先是政策稳定预期较强，8月31日中央政治局会议建议十九大在10月18日召开，直接提升了短期市场风险偏好，这从今日两市成交额达6500亿创近期新高、在朝鲜再次进行核试验的背景下A股较其他亚洲股市表现更强、中小创和周期等热点普涨等可以看出；其次是上周及周末的本钢等钢厂的高炉事件使得黑色系商品强势上涨，市场对供给侧改革效应延续、周期品价格上行仍有较强预期。二是短期经济仍较强，业绩改善预期持续，这从8月份制造业PMI指数环比继续超预期上行、三季度部分公司尤其是周期性行业业绩继续大幅改善可以看出。

短期仍延续强势，中期上行趋势未变。我们认为短期来看，大盘短期尽管面临海外风险事件扰动、9月份流动性偏紧预期等压力，可能出现冲高震荡、回踩支撑的走势，但调整幅度有限，上行趋势未变，主要是因：一是基本面上，制造业PMI等领先指标及发电耗煤等高频数据显示短期经济仍处于强势中；在十九大之前，金融市场维稳需求提升，进入9月份央行大概率会通过MLF、逆回购等操作维持短期的流动性；同时十九大召开时间的确立将持续提升短期市场风险偏好。二是市场面上，市场热点扩散，中小创和补涨个股偏强，尤其是创业板周线图形已经修复好，面临中期反弹，且整体市场成交额放大后维持，沪/深股通及融资持续上升，短期市场资金面偏好。(川财证券策略观点)

配置：业绩仍是配置导向，蓝筹是主线，均衡配置成长。随着三季度业绩预告的进一步扩散，业绩大幅改善的周期仍会受市场追捧；而大金融中券商、保险和银行等业绩改善确定性较高，也是配置的主要方向；此外，风险偏好的提升有利于成长板块，建议均衡配置。(川财证券策略观点)

行业热点

传媒：估值切换仍将延续

从上周股价表现来看，业绩超预期的美盛文化以及视觉中国、公司估值较低的梅泰诺以及昆仑万维表现突出涨幅超过10个点。中报季结束之后，三、四季度是传媒公司业绩确认时期，在整体行业缺乏催化剂的情况下，关注高景气行业下的公司及其估值切换行情，同时我们依然看好优质内容在争夺存量用户以及提升存量用户价值上的核心作用，优质内容将成为未来行业成长的核心驱动力。持续关注行业景气度较高行业中的龙头企业，相关标的：华策影视、慈文传媒、平治信息、昆仑万维、完美世界、三七互娱。(川财证券传媒行业观点)

热点新闻

央行等七部委正式定性：ICO本质上是未经批准非法公开融资行为。中国央行等发布《防范代币发行融资风险的公告》称，代币发行融资本质上是未经批准非法公开融资的行为，应当立即停止。代币发行融资与交易存在多重风险，包括虚假资产风险、经营失败风险、投资炒作风险等。任何所谓的代币融资交易平台不得从事法定货币与代币、“虚拟货币”相互之间的兑换业务，不得买卖或作为中央对手方买卖代币或“虚拟货币”，不得为代币或“虚拟货币”提供定价、信息中介等服务。（人民银行网站）