【川财研究】消费与成长同涨，短期市场延续强势

市场综述

市场表现：新能源和消费领涨，大盘再次走强

2017年9月18日A股市场震荡上行，再次走强，上证指数收3362.86，上涨0.28%；创业板指收1894.8，上涨1.02%；上证50上涨0.22%；可见中小盘领涨，大盘涨幅相对较低。今日市场整体表现超预期强势，主要是因：一是短期市场风险偏好仍维持，这从涨停和大涨个股数较多、半数个股上涨1%以上、近期的人气板块新能源相关个股再次强势大涨可以看出，这与我们周报预期的十九大前市场风险偏好仍维持的观点一致；二是消费、建筑、汽车等低估值、补涨蓝筹板块强势，同时计算机和新能源相关中小个股也强势上涨，资金仍集中在蓝筹和成长的主线板块中轮转，短期业绩主导的逻辑仍较强；这与之前我们的预期一致，大金融、周期和消费等蓝筹业绩改善有确定性，在周期调整时，资金会轮转到消费和大金融中；后续周期板块仍会收益与低库存背景下环保等供给侧改革政策的推进，调整后仍有机会；而市场对新能源车产业链及人工智能等相关热点板块的业绩向好预期仍会带动整个中小创个股的强势。

短期展望：短期风险偏好维持，市场维持强势震荡

我们认为，短期市场风险偏好维持，目前的调整都是强势调整，坚持业绩导向，逢低均衡配置低估值蓝筹和成长：一是市场趋势上，尽管8月份经济数据全面超预期环比回落显示市场对短期经济回落预期增强，但低库存背景下，供给侧改革的持续推进将使得原材料价格仍有较强韧性，受供给因素的支撑仍强，周期性行业业绩改善预期在短期内将持续；且十九大前市场风险维持强势；市场短期调整空间有限，从今日市场在连续两日小幅调整后再次走强可以看出。二是配置上，业绩仍是导向，低估值的大金融、消费和周期等蓝筹板块仍是配置重点，资金基本在这些蓝筹板块中轮转，目前周期调整有一定幅度，后续值得关注；而风险偏好的维持仍有利于成长板块，尤其是有长期逻辑、业绩改善预期较强的新能源等相关板块也建议均衡配置。

行业热点

汽车：汽车板块强势 政策数据齐发力

9月18日，汽车板块上涨2.08%，涨幅在28个行业板块中排名第1。三只涨停个股为中通客车、云意电气、亚星客车。我们认为主要影响因素有：1、禁售燃油车时间表制定的消息持续发酵，利好整车企业；2、8月新能源车销量数据亮眼，其中乘用车销售5.3万辆同比增长73%，商用车销售1.5万辆，同比增长92%；3、8月《关于促进小微型客车租赁健康发展的指导意见》出台，鼓励使用新能源车辆开展分时租赁，预示着分时租赁逐步从无序进入有序健康发展轨道。因此，近日新能源占比较大的客车企业，如中通客车、亚星客车、比亚迪，以及乘用车企业，特别是AOO级车企，如曙光股份、众泰汽车等涨幅靠前。