【川财研究】短期调整空间有限，关注低估值蓝筹

宏观：工业品供需仍偏紧 债市关注结构性机会

下半年实体经济可能面临一定边际放缓，但供给过快收缩支撑工业品价格上涨的逻辑仍未改变。综合近期的发改委及环保部门表态，去产能仍属下半年重点任务，这使得工业品价格中长期上涨的基础仍显得比较坚实。流动性方面，央行跟随于实体经济实施削峰填谷，维持资金供给的稳定性，使得短债收益率略微下降，同时金融去杠杆仍在路上，同业周转资金偏紧，使得中长期资金价格有所上升。但在下半年通胀指标低位的情况下，我们维持长端利率波动上限不突破3.7%的倾向。

策略：短期调整空间有限，关注低估值蓝筹

短期经济回落预期延续，但低库存背景下供给侧改革的推进使得短期经济仍有韧性，当前市场风险偏好维持、流动性维持平稳等使得短期市场进一步调整空间有限，面临探底回升，业绩仍是主线。部分城市出台房地产限售新政，调控升级，使得短期经济回落预期进一步增强，IPO有所加速及监管趋严等对短期风险偏好有负面扰动；但供给侧改革的持续推进使得周期性行业业绩改善预期持续、当前市场风险偏好维持、流动性平稳等因素仍支撑市场；市场短期调整空间有限，建议继续均衡配置低估值蓝筹和成长。

通信：NB-IoT产业链加速成熟

近期，中国电信宣布将在6个城市启动5G创新示范网试验，受此消息影响5G相关标的出现较大涨幅，建议投资可关注拥有较高技术壁垒的5G标的，同时也提醒投资者需注意到5G标准尚未确定，试验网启动与正式大规模商用有较长的时间间隔，后期若相关标的估值过高应注意防范风险，尤其业务主要限于国内且技术壁垒较低标的可能的风险；本周中国移动公布NB-IoT集采结果，采购14万个宏基站，中国联通和中国电信也均有新的城市开始商用NB-IoT，国内的NB-IoT产业链在加速成熟，建议投资者关注NB-IoT燃气表龙头金卡智能。

家电：持续关注业绩稳健的小家电上市公司

近期家电板块涨幅较好，主要原因是大盘走势震荡不稳，资本市场选择板块估值较低、业绩稳健的上市公司以避险。建议持续关注业绩稳健的小家电上市公司。目前我国小家电的需求仍维持高速增长，居民的消费增加，对产品的技术、品质也开始提升，故产品技术更新快的企业将受到市场的认可。一些资金、技术缺乏的中小企业将逐步被兼并或被淘汰，从而提升行业集中度，利于具有科技创新力强、资本充沛的企业市场占有率提升。相关标的：老板电器、苏泊尔、华帝股份、飞科电器、爱仕达等。

证监会：对资本大鳄违法违规行为下狠手出重拳。证监会近日召开稽查执法工作会议，研究部署进一步加大工作力度，坚决查办、严厉打击证券期货违法违规案件。证监会党委书记、主席刘士余出席会议并讲话。按照此次会议的工作部署，证监会将对资本大鳄利益输送、操纵市场、内幕交易等违法违规行为下狠手、出重拳，严厉惩处，始终保持稽查执法的高压态势。（上海证券报）