【川财研究】短期指数风险不大，关注银行和保险

宏观：楼市政策集中出台体现坚决态度

2017年9月22日晚，全国楼市调控再现集中升级，重庆、南昌、西安、南宁、石家庄、长沙、贵阳等7个省会城市加码楼市调控政策。其中，除西安推出商品住房调价前要申报政策之外，其他6城均出台了限售措施。我们认为：1、政策调控态度坚决，销售下行趋势延续；2、下半年棚改、土地供给因素趋弱，房地产投资有所回落；3、行业集中度提升下本轮地产周期或更加平缓绵长。

策略：短期指数风险不大，关注银行和保险

受房地产限售的影响，前期涨幅较大的房地产板块地跌较大。但是指数权重较大的银行表现强势，特别是工商银行的大涨释放了市场稳定的信号。短期来看，股市和房市的波动率和流动性的下降成为共同趋势，流动性和波动性的降低最终都是使得行业的龙头受益。从财报的预告来看，全部A股三季报业绩预告增速达到51.5%，中小企业板业绩增速达到34.2%。预计三季度企业盈利增速相比中报仍可维持较高水平。这表明三季度上市公司业绩增长仍有韧性。从市场情绪上看，活力指数处于30%左右的低位水平，市场仍存在补涨的空间。因此总的来说，大盘指数风险不大，建议关注银行和保险。

房地产：限售扩围制约地产股表现

9月22日晚，全国楼市调控再现集中升级，重庆、南昌、西安、南宁、石家庄、长沙、贵阳等7个省会城市加码楼市调控政策。其中，除西安推出商品住房调价前要申报政策之外，其他6城均出台了限售措施。新的政策措施主要围绕限售，即要求新出售的商品房，一般也含二手房，在交易后2年（或3年，甚至5年以上）不得转让。我们认为：1、地产板块连续大幅下挫的概率不大，8月下旬房地产板块的估值已经降到3年以来的低位；2、龙头房企的利润率改善是最大看点，TOP100房企8月的总体业绩规模虽然环比增长了7%。

食品饮料：持续关注业绩稳健的白酒类上市公司

近期家电板块涨幅较好，主要原因有二：国庆、中秋双节临近，食品饮料特别是白酒进入销售旺季，引领板块高增长；其次，近期大盘震荡不稳，而食品饮料特别是白酒板块基本面稳健，下半年业绩增长确定性强，是资本市场首选，短期可持续关注。相关标的：山西汾酒、沱牌舍得、水井坊、泸州老窖等。

河北开展大气环境执法专项行动。9月22日，河北省环保厅各执法检查组继续对各驻点市开展现场执法检查，共检查企业133家，发现问题企业48家，涉及各类环境问题54个。针对检查发现的环境问题，各执法检查组现场移交当地政府或环保部门立即整改问题51个，拟省级立案处罚问题3个。从当日发现的问题数量来看，衡水、沧州、唐山、张家口、邯郸市问题较多。（环保部）