【川财研究】低波动率回升有利于中小盘

宏观策略

低波动率回升有利于中小盘

从市场量化指标来看，低波动率尤其是叠加波动率比值的回升，与中小盘/大盘比值回升一致。从近10年波动率与大小盘比值的对比来看，中证1000和上证50持续低波动率后的回升，往往带动中证1000/上证50指数比值的回升，尤其是如果叠加中证1000和上证50波动率比值的回升的话，趋势更明显。截止到当前，全市场无论是大盘还是中小盘，低波动率均维持超过一年，宏观环境及流动性的变化可能带来波动率的变化，大概率是波动率回升，这可能有利于中小盘。具体行业上，我们从行业的收入稳定性和盈利估值的匹配度上看，建议关注传媒、电子、银行、医药等行业。

行业热点

房地产：龙头房企的优势逐步凸显

10月24日房地产板块上涨1.12%，大港股份和中房地产涨停，世联行、新城控股和阳光城涨幅超5%。10月24日上证综指报收于3388.25点，日涨幅为0.22%，房地产板块跑赢大盘。克而瑞数据显示，1-9月TOP100房企整体销售规模达到50046.2亿元，业绩同比增幅达到36.7%。各梯队房企的市场份额较2016年末继续提高，集中度进一步提升，TOP10房企的销售金额门槛首次超过千亿元，达到1010.3亿元。从2017年公布销售目标的房企来看，大部分企业目标完成率已超80%，整体完成情况较好，未来房企集中度不断上升，龙头房企的优势正逐步凸显。

热点新闻

央行周二进行1300亿7天、1200亿14天逆回购操作。当日有1100亿逆回购到期，净投放1400亿，为连续第六日净投放，按逆回购口径计算，累计净投放8400亿。税期高峰流动性现收敛。今年因国庆、中秋双节叠加，10月份申报缴纳增值税、消费税、所得税等税费种，申报纳税的最后期限顺延至10月25日。税期结束后，央行或降低公开市场投放力度。（中证网）

统计局：10月份PPI环比涨幅大概率收窄。2017年10月中旬与10月上旬相比，电解铜、烧碱、液化天然气、液化石油气、无烟煤、尿素、纸浆等21种产品价格上涨，螺纹钢、线材、铅锭、锌锭、甲醇、焦炭等21种下降，硫酸、石蜡、焦煤、复合肥等8种持平。整体来看，商品价格保持平稳，与9月份相比，10月份PPI环比涨幅大概率收窄。（中证网）