【川财研究】金融业市场准入拟放宽

宏观策略

日本股市风险收益配比较低

历史经验显示，日本股市在目前点位风险收益配比较低。（1）过去25年里日本东证指数曾多次反弹到1800点，但都未能突破；（2）1990年以来，每次日本股市总市值占GDP的比重超过100％，之后都出现了较为显著的下跌，如今日本股市的总市值占GDP的比重已经超过了120％；（3）日本经济的疲弱是结构性的，很可能将再次拖累日本最近这轮股市反弹；（4）民间消费、地产投资和净出口这三大2012年以来日本经济增长的主要驱动因素都出现了偏负面迹象:日本家庭数量的减少将导致民间消费下滑，最近几个月的数据已经证实了这一点；日本大部分区域银行的核心业务由盈利变成亏损将影响日本的金融部门，进而拖累日本的经济增长；住宅供给过剩、空置率上升和租金下降将导致房价疲弱；日元升值和油价上涨将影响日本净出口的增长势头。

行业动态

电子：关注苹果产业链

昨日电子行业涨幅排名第二，板块收于3859.42，日涨幅2.20%。涨幅前三的个股是聚灿光电、韦尔股份、富瀚微。总体来看，苹果产业链、国产芯片替代化概念和人工智能概念个股表现较好。其中，国产芯片替代化是未来国家战略重点发展方向，有长期发展机会，相关个股包括：长电科技、华天科技、通富微电等。人工智能芯片概念相关标的包括富瀚微，它是我国领先的视频监控芯片设计商，市场份额高，有一定的技术壁垒。

着重强调苹果产业链个股，从各大媒体的反馈来看，iphone X的上手体验不错，整个手机的质感、外观和屏幕的效果都很好，包括全面屏、人脸识别、无线充电等创新都延续了乔布斯重视设计和用户体验的风格。尽管目前一些APP还没有完全优化，但未来优化后使用体验将会更好。此外，苹果上周也公布了最新财报，显示三季度苹果各项业务以及四季度展望全面超预期。我们认为，现在是长期布局苹果产业链白马股的较好时机，相关个股包括：立讯精密、歌尔股份等。