【川财研究】4月进出口数据公布，贸易顺差收窄

宏观：美国国内经济形势走强，美元指数不断冲高

4月进出口数据公布，总体基本符合预期，进口增速高于出口增速，导致贸易顺差同比有所收窄。考虑到全球经济仍在复苏周期，即使“中美贸易战”仍是二季度出口的一大扰动因素，但对美出口的实体企业为了规避可能到来的关税变动预计会选择提前出口，故此我们认为二季度出口仍将保持韧性；从近期PMI指数的情况看，尽管外部环境遭遇到一定不利因素，但我国经济增长内生动力依然强劲，再加上“扩大内需”政策影响，进口有望保持较高增速，二季度存在贸易顺差持续收窄的可能。如果国内贸易顺差持续收窄、外汇占款投放基础货币不足，美国持续加息，央行为不改变货币政策中性目标，“加息+降准”将成为可能的选择。

家电：消费升级带动热水器市场扩张

5月8日家电板块涨幅居前，在28个行业中排名第一。白电板块和小家电涨幅较大，为2.35%和0.89%。从2018年1季度业绩来看，营业收入和净利润增长分别为19.39%和25.43%，虽然单季度营业收入增幅在不断收窄，但受产品升价加速影响净利润增速仍维持较高的水平。分板块来看，小家电受需求强劲影响，营业收入和净利润增速加大，分别为32.7%和22.8%。冰箱、洗衣机和空调等白电板块虽然营业收入增速收窄，但净利润增速比去年同期有明显增长。彩电板块受益于面板原材料价格持续下跌影响，盈利水平大幅改善，营业收入和净利润增速分别为15.34%和45.92%。随着2018年房地产销售明显增长，未来家电需求有望得到较大提升。建议关注业绩稳健的龙头个股，相关标的：格力电器、美的集团、青岛海尔等。